>> 方正證券-僑銀股份(002973)核心業(yè)務(wù)毛利率提升，無人裝備研發(fā)與試點取得進展-250429
| 上傳日期： |
2025/4/29 |
大?。?/td>
| 672KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
鄭豪,李倩 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2024年年報及2025年一季報，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.14億元，同比下降0.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.89億元，同比下降9%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.36億元，同比下降4%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比下降30%。
核心觀點：
公司業(yè)績穩(wěn)健，扣非凈利實現(xiàn)正增長，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善。2024年，公司營業(yè)收入為39.14億元，歸母凈利潤2.89億元，扣非歸母凈利潤3.09億元，扣非歸母凈利潤實現(xiàn)同比正增長。公司整體毛利率為26.86%，同比提升0.82個百分點，主要得益于核心業(yè)務(wù)城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔毛利率的提升。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額實現(xiàn)1.58億元，同比大幅增長98%，主要系購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金減少所致。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.36億元，歸母凈利潤0.68億元，扣非后歸母凈利潤0.70億元，均同比有所下滑。
城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔業(yè)務(wù)為基石，新增訂單穩(wěn)步獲取，區(qū)域結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。分業(yè)務(wù)看，城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)保潔業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入37.26億元，占總收入比重95.18%，同比微降1%，但毛利率同比提升1.42個百分點至27.12%。生活垃圾處置業(yè)務(wù)收入1.01億元，同比微降0.24%。公司市場拓展能力穩(wěn)健，截至2024年底，公司在手待執(zhí)行訂單達420億元。公司優(yōu)化市場布局，訂單向華南、華東等支付能力較好區(qū)域傾斜，同時新進入臨沂、重慶、鄂爾多斯等6個重點城市。
數(shù)智化轉(zhuǎn)型加速，無人裝備研發(fā)與試點取得進展。公司積極響應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，2024年研發(fā)投入4474萬元。公司成立子公司并聯(lián)合國家智能網(wǎng)聯(lián)院士工作站等科研力量打造“數(shù)智城市研究院”，自主研發(fā)適用于市政道路保潔、公共空間巡管、物業(yè)服務(wù)等場景的人工智能機器人矩陣。目前，相關(guān)無人裝備已在廣東云浮等多地進行試點應(yīng)用。公司2025年計劃打造人工智能產(chǎn)業(yè)生態(tài)總部，升級完善無人駕駛道路清掃、物業(yè)保潔、巡邏配送、城市巡檢等機器人產(chǎn)品矩陣，并構(gòu)建“美城大模型”賦能城市服務(wù)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為43.09/47.46/52.21億元，同比增長10.08%/10.13%/10.01%，歸母凈利潤分別為3.45/4.13/4.80億元，同比增長19.40%/19.51%/16.25%，根據(jù)2025年4月28日收盤價，對應(yīng)PE分別為12.00/10.04/8.64倍，EPS分別為0.84/1.01/1.17元，給予公司“推薦”評級。
風(fēng)險提示：項目進展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；政策轉(zhuǎn)向風(fēng)險；應(yīng)收賬款風(fēng)險。
|
|
