>> 華泰證券-僑銀股份(002973)持續(xù)獲取訂單，無人裝備多地試點-241207
| 上傳日期： |
2024/12/7 |
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| 591KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王瑋嘉,黃波,李雅琳 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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僑銀股份12月6日公告：公司預(yù)中標(biāo)廣東省羅定市城區(qū)環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)市場化運營項目（第一標(biāo)段），中標(biāo)金額7853萬元，合同期限為3年。11月以來，公司接連獲得多項城市管理和環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同，展現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢。公司城市管理和環(huán)衛(wèi)服務(wù)業(yè)務(wù)以財政付費模式為主，有望受益于化債政策帶來的現(xiàn)金流改善，看好2025-2026年報表修復(fù)和業(yè)績成長前景。維持“買入”評級。
持續(xù)獲取訂單，有望驅(qū)動營收增長
11月以來，公司已公告3項城市管理和環(huán)衛(wèi)服務(wù)合同：中標(biāo)山東省臨沂市平邑縣城區(qū)環(huán)衛(wèi)市場化作業(yè)項目，預(yù)估中標(biāo)總金額7.19億元/30年，對應(yīng)中標(biāo)金額2397萬元/年，服務(wù)期3+3+……+3年，最長不超過10個周期30年，服務(wù)合同三年一簽；中標(biāo)廣州市荔灣區(qū)城市管理和綜合執(zhí)法局2025-2026年度河涌和堤岸保潔服務(wù)采購項目（包1、包2），中標(biāo)金額4496萬元/2年；中標(biāo)廣東省羅定市城區(qū)環(huán)境衛(wèi)生服務(wù)市場化運營項目（第一標(biāo)段），中標(biāo)金額7853萬元/3年。公司持續(xù)獲取訂單，有望驅(qū)動營收增長。
推進數(shù)智化發(fā)展，無人裝備多地試點
公司積極推進數(shù)智化發(fā)展，據(jù)公司官方公眾號報道，10月15日-21日，公司自主研發(fā)的Model-Y室外1噸級無人清掃機器人和Model-AC城管公安無人巡邏配送機器人，在云浮市展開試點；11月僑銀人工智能機器人在福建福州、廣東廣州、陜西渭南等地同步展開試點。
下修可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格，推動業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新
根據(jù)11月25日公告，公司下修“僑銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格，由25.03元調(diào)整為18.00元，有望增強投資者信心，促進可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股。11月6日，公司董事會聘任夏冠明先生擔(dān)任公司總經(jīng)理，據(jù)環(huán)境司南報道，夏冠明在物業(yè)行業(yè)深耕多年，有望推動公司業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，整合行業(yè)資源，提高企業(yè)運營效率。
給予2025年18.7倍PE，目標(biāo)價15.71元
維持盈利預(yù)測，我們預(yù)計2024-2026年歸母凈利潤為2.94/3.41/3.93億元。可比公司2025年Wind一致預(yù)期PE均值為17.8倍（前值15.7倍）。考慮公司新增訂單強勁、數(shù)智化賦能未來發(fā)展，給予估值溢價；資產(chǎn)負(fù)債率高于可比公司均值，財務(wù)費用較高，下調(diào)估值溢價至5%。給予公司2025年18.7倍PE（前值18.8倍），對應(yīng)目標(biāo)價15.71元（前值15.79元）。
風(fēng)險提示：化債政策推進不及預(yù)期，環(huán)衛(wèi)市場化進度不及預(yù)期，新增訂單規(guī)模不及預(yù)期，項目競爭加劇影響盈利前景。
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