>> 國(guó)泰君安期貨-所長(zhǎng)早讀-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大?。?/td>
| 24825KB |
| 格式： |
pdf 共78頁(yè) |
來源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
林小春 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
煤焦：供給預(yù)期搖擺，波動(dòng)放大。
臨近長(zhǎng)假，黑色基本面影響因素在盤面充分計(jì)價(jià)，整體估值受宏觀驅(qū)動(dòng)為主。但受上周五煉焦行業(yè)協(xié)會(huì)聲明的影響，市場(chǎng)對(duì)于上游焦煤的供給擾動(dòng)影響預(yù)期有所下修，煤焦期價(jià)較其他黑色品種下挫幅度更大。展望節(jié)后，供給邊際方向預(yù)期的不確定性依然存在，且與宏觀因素共為煤焦單邊方向的主要驅(qū)動(dòng)力。因此，預(yù)判需求及下游利潤(rùn)的演繹方向仍是我們主推的交易關(guān)注點(diǎn)，考慮到目前持續(xù)偏高的高爐開工和供需格局偏弱的成材市場(chǎng)表現(xiàn)情況，鋼廠利潤(rùn)情況仍有進(jìn)一步惡化的空間，建議黑色爐料仍為相對(duì)多配品種，且節(jié)假日期間嚴(yán)控單邊敞口風(fēng)險(xiǎn)
碳酸鋰：進(jìn)口礦放量，碳酸鋰去庫(kù)放緩，區(qū)間震蕩。碳酸鋰周度庫(kù)存減少至13.68萬噸，去庫(kù)速度持續(xù)連續(xù)3周放緩，下游國(guó)慶備貨接近尾聲，基差由強(qiáng)走平，升貼水報(bào)價(jià)-255元/噸，周環(huán)比持平，期貨庫(kù)存持續(xù)增長(zhǎng)。但是需求側(cè)預(yù)計(jì)持續(xù)超預(yù)期，包括消費(fèi)電子、儲(chǔ)能側(cè)的需求維持強(qiáng)勁。尤其是受容量電價(jià)補(bǔ)償利好，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能市場(chǎng)超預(yù)期放量。假期期間關(guān)注，碳酸鋰礦權(quán)變更對(duì)項(xiàng)目復(fù)工和停產(chǎn)的影響，工信部等八部門發(fā)布的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案(2025-2026年)》中提到，通過設(shè)立綠色通道等方式，依法依規(guī)加快礦產(chǎn)資源開發(fā)項(xiàng)目核準(zhǔn)、備案、節(jié)能審查、環(huán)評(píng)、安全設(shè)施設(shè)計(jì)審查等進(jìn)程；科學(xué)合理布局碳酸鋰項(xiàng)目，避免重復(fù)低水平建設(shè)，提高投資的精準(zhǔn)性和有效性。鋰價(jià)預(yù)計(jì)仍存在較大波動(dòng)的可能，短期基本面引導(dǎo)鋰價(jià)區(qū)間震蕩，價(jià)格堅(jiān)挺
期指：“風(fēng)偏”仍帶來多頭支撐。近期指數(shù)趨勢(shì)上轉(zhuǎn)為慢牛偏強(qiáng)震蕩格局，間歇性調(diào)整往往通過日內(nèi)或短線實(shí)現(xiàn)，表明在外力溫和降溫的環(huán)境下，投資者高企的風(fēng)險(xiǎn)偏好對(duì)股市仍有積極的回調(diào)買入意愿。從周末消息面來看，化工行業(yè)反內(nèi)卷文件出爐，低基數(shù)推動(dòng)8月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比回升至20.4%，反內(nèi)卷對(duì)部分行業(yè)的價(jià)格及利潤(rùn)修復(fù)預(yù)期依舊。趨勢(shì)上看，PPI及企業(yè)利潤(rùn)回升有望帶來股市邏輯從“估值拉升”轉(zhuǎn)向“盈利牽?！?。另一方面，上周央行三季度例會(huì)的召開。如同上周一的“金融一把手”發(fā)布會(huì)，本次例會(huì)未給出增量放松措施指引。表述上從上次會(huì)議“加力實(shí)施增量政策”改為“保持政策連續(xù)性穩(wěn)定性”，加力部分在于支持小微企業(yè)、穩(wěn)定外貿(mào)兩個(gè)新增方向，體現(xiàn)出政策面在經(jīng)濟(jì)、資產(chǎn)穩(wěn)中有進(jìn)的基本面之下，穩(wěn)健、審慎的態(tài)度。因此綜合來看，當(dāng)前股指震蕩溫和偏多，慢牛特征明確的大方向或延續(xù)。后期長(zhǎng)假來臨，重點(diǎn)關(guān)注外部不確定性事件的走向。
|
|
