>> 湘財證券-機(jī)械行業(yè)周報：8月工業(yè)利潤大幅增長，關(guān)注通用設(shè)備和光伏設(shè)備-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
軒鵬程 |
| 行業(yè)名稱： |
機(jī)械 |
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核心要點(diǎn)：
通用自動化設(shè)備：8月我國工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅增長20.4%
據(jù)Wind，2025年1-8月我國工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長2.3%，增速較前值持平；工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長0.9%，增速較前值回升2.6pct；其中8月當(dāng)月工業(yè)企業(yè)利潤總額同比增長20.4%，增速較前值大幅回升21.9pct。制造業(yè)方面，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2025年1-8月我國制造業(yè)營業(yè)收入同比增長3.2%，增速較前值下降0.1pct；1-8月制造業(yè)利潤總額同比增長7.4%，增速較前值回升2.6pct?？傮w來看，在宏觀政策持續(xù)發(fā)力、裝備制造業(yè)支撐作用明顯，疊加上年同期低基數(shù)等因素，8月當(dāng)月我國工業(yè)利潤明顯改善，帶動1-8月工業(yè)利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，同時制造業(yè)利潤累計增速也連續(xù)2月回升。未來，隨國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力和低基數(shù)因素，我國工業(yè)和制造業(yè)營業(yè)收入和利潤總額有望保持增長，帶動上游通用設(shè)備需求持續(xù)復(fù)蘇。
光伏加工設(shè)備：8月我國新增光伏裝機(jī)約7.4GW，同比下降55.3%
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)，2025年8月我國新增光伏裝機(jī)約7.4GW，同比下降55.3%；1-8月累計新增光伏裝機(jī)容量約230.6GW，同比增長64.7%。今年6月以來我國光伏裝機(jī)容量同比大幅下降，主要原因?yàn)樾履茉瓷暇W(wǎng)電價改革導(dǎo)致今年下半年及以后投產(chǎn)項(xiàng)目的收益率存在不確定，引發(fā)上半年光伏大規(guī)模“搶裝”從而透支下半年裝機(jī)需求。不過，從全年看，今年我國新增光伏裝機(jī)容量仍有望保持較快增長。同時，隨著“反內(nèi)卷”進(jìn)程持續(xù)推進(jìn)，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格和企業(yè)盈利有望持續(xù)企穩(wěn)回升，疊加海外市場需求保持增長和鈣鈦礦等新技術(shù)逐步應(yīng)用，上游光伏加工設(shè)備需求亦有望逐漸企穩(wěn)復(fù)蘇。
投資建議
據(jù)Wind數(shù)據(jù)，8月我國制造業(yè)PMI環(huán)比回升0.1pct至49.4%，且生產(chǎn)、新訂單、在手訂單等主要分項(xiàng)指數(shù)均有不同程度回升，反映當(dāng)前制造業(yè)供需兩端有所好轉(zhuǎn)。展望未來，隨國內(nèi)政策持續(xù)發(fā)力，疊加“反內(nèi)卷”等措施有望帶動制造業(yè)盈利能力修復(fù)，制造業(yè)景氣度有望逐漸回升，帶動上游機(jī)械設(shè)備總體需求持續(xù)好轉(zhuǎn)。綜上，我們維持機(jī)械行業(yè)“買入”評級。建議關(guān)注受益于制造業(yè)景氣度逐漸回升的通用自動化板塊（豪邁科技等）；以及反內(nèi)卷持續(xù)推進(jìn)下行業(yè)有望逐漸企穩(wěn)復(fù)蘇的光伏加工設(shè)備板塊（晶盛機(jī)電、奧特維等）。
風(fēng)險提示
國內(nèi)政策落地效果不及預(yù)期?！胺磧?nèi)卷”效果不及預(yù)期。國內(nèi)制造業(yè)需求不及預(yù)期。海外需求不及預(yù)期。原材料上漲。出口增長放緩。貿(mào)易摩擦升級。新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期。
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