>> 平安證券-理想汽車-W(2015.HK)i6價格、權益超預期，打開家用純電新空間-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 714KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
平安證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王德安,王跟海 |
| 下載權限： |
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事項：
理想i6正式上市，售價24.98萬元，首銷期內(nèi)（2025年9月26日-2025年10月31日）定購的用戶可享35000元的首銷權益（包括現(xiàn)金減免10000元，以及25000元的選裝權益）。
平安觀點：
i6上市，價格超預期，首銷期權益豐富。i6是公司第三款純電車型，此次i6售價24.98萬元，相比公司此前給出的25萬~30萬元的價格指引略低，與L6的起售價一致，但首銷期內(nèi)售價進一步降低到23.98萬元，此外還有多項舒適性配置在首銷期內(nèi)免費贈送，包括魔毯空氣懸架、智能冷暖雙用冰箱、靜音電吸門，總體來看，此次i6的售價、以及配置都具備較強的競爭力。另外，i6也是公司首款搭載單電機版本的車型（目前L系列、i8、MEGA均全系搭載雙電機），這使得i6的成本可以進一步降低，但同時i6也提供雙電機版本的選裝項。此外，在智駕方面，i6僅提供ADMax版本。
與同級別競品相比具備優(yōu)勢，打開20-30萬元家用純電空間。此前i8上市后出現(xiàn)了調(diào)整價格、配置的情況，此次i6價格、配置一次性到位，性價比較高。而與同級別的小米YU7、特斯拉Model Y相比，i6的售價、底盤（搭載空氣懸架）、娛樂性配置（支持后排娛樂屏選裝）等均具備一定優(yōu)勢。此外i6與小米YU7、特斯拉Model Y相比，更加強調(diào)家用以及內(nèi)部空間，有望開辟該價格段內(nèi)新的增長空間。
期待明年L系列改款升級。公司的銷量主力L系列目前略有承壓，亟待改款升級提升產(chǎn)品力。結(jié)合i8、i6兩款車型的產(chǎn)品策略，我們認為L系列明年改款的方向可能集中在以下幾個方面：1）后續(xù)L系列或?qū)⑷荡钶dADMax版本，不再擁有ADPro版本；2）搭載大電池、超快充功能；3）SKU減少，舒適性配置“應配盡配”，但同時保留部分選裝配置；4）目前L系列全系雙電機，改款后可能推出單電機版本；5）外觀、內(nèi)飾調(diào)整。
盈利預測與投資建議：i6的成功上市打開了公司在純電市場的新空間，但L系列在2025年所面臨的競爭形勢依然嚴峻，期待后續(xù)改款升級提升競爭力，我們維持公司2025~2027凈利潤預測為50億/95億/134億元。我們認為公司的各項基礎能力處于行業(yè)頭部梯隊，通過后續(xù)產(chǎn)品換新有望重回增長，依然維持公司“推薦”評級。
風險提示：1）i8、i6銷量可能不達預期，進而影響到公司在純電領域的成長性；2）多家車企將推出中大型混動SUV，公司L系列的銷量承壓，導致公司盈利能力出現(xiàn)下滑；3）L系列后續(xù)改款升級可能依然不達預期；4）公司在AI領域保持較高的投入，但短期內(nèi)可能無法對公司新車銷量帶來明顯的正向貢獻。
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