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投資要點(diǎn)：
　　投資建議：（1）優(yōu)質(zhì)龍頭銀行率先拔估值，重點(diǎn)推薦：杭州銀行、成都銀行、招商銀行。（2）低估值+有催化的銀行，重點(diǎn)推薦：浦發(fā)銀行等。（3）股息紅利策略，重點(diǎn)推薦：工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中信銀行、渝農(nóng)商行。
　　9月LPR按兵不動(dòng)：中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年9月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%，均與前值持平，這是LPR自今年5月下降以來(lái)，連續(xù)四個(gè)月維持不變。從LPR報(bào)價(jià)機(jī)制看，近期央行多次開展公開市場(chǎng)操作，作為L(zhǎng)PR定價(jià)基礎(chǔ)的7天期逆回購(gòu)操作利率為1.4%，并未發(fā)生變化，因此本月LPR繼續(xù)維持不變基本符合預(yù)期。展望四季度，雖然當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)已宣布降息，但根據(jù)央行行長(zhǎng)近期表述：“中國(guó)的貨幣政策堅(jiān)持以我為主，兼顧內(nèi)外均衡…當(dāng)前中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)是支持性的，實(shí)施適度寬松的貨幣政策”，我們預(yù)計(jì)今年四季度貨幣政策的基調(diào)還將以適度寬松為主，疊加監(jiān)管呵護(hù)息差的考慮，預(yù)計(jì)未來(lái)銀行業(yè)凈息差壓力有望改善。
　　9月22日，國(guó)新辦召開高質(zhì)量完成“十四五規(guī)劃”系列主題新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝，金融監(jiān)管總局局長(zhǎng)李云澤，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清，中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)、國(guó)家外匯局局長(zhǎng)朱鶴新出席發(fā)布會(huì)并發(fā)言。具體內(nèi)容如下：
　　1）關(guān)于未來(lái)的貨幣政策基調(diào)：中國(guó)央行在貨幣政策的確定上，宏觀層面的原則是非常清晰的，中國(guó)的貨幣政策堅(jiān)持以我為主，兼顧內(nèi)外均衡。當(dāng)前中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)是支持性的，實(shí)施適度寬松的貨幣政策，這一政策立場(chǎng)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升向好和金融市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造了良好的貨幣金融環(huán)境。
　　2）地方隱債穩(wěn)步出清：截至今年6月末，與2023年初相比，融資平臺(tái)數(shù)量下降超過60%，金融債務(wù)規(guī)模下降超過50%，總體上地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)水平大幅收斂。
　　9月26日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開2025年第三季度例會(huì)，明確下階段貨幣政策主要思路：1）加強(qiáng)貨幣政策調(diào)控，提高前瞻性、針對(duì)性、有效性，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)與市場(chǎng)運(yùn)行情況，把握好政策力度節(jié)奏，充分釋放政策效應(yīng)。2）保持流動(dòng)性充裕，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放，推動(dòng)社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。3）強(qiáng)化央行政策利率引導(dǎo)，完善市場(chǎng)化利率形成傳導(dǎo)機(jī)制，發(fā)揮利率定價(jià)自律機(jī)制作用，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行監(jiān)督，推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降。4）從宏觀審慎視角評(píng)估債市運(yùn)行，關(guān)注長(zhǎng)期收益率變化。5）暢通貨幣政策傳導(dǎo)，提高資金使用效率，防范資金空轉(zhuǎn)。6）增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，維持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：銀行資產(chǎn)質(zhì)量超預(yù)期惡化，監(jiān)管政策超預(yù)期變化。