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本周市場(chǎng)全線走高，科創(chuàng)50ETF再度一騎絕塵；從各期權(quán)標(biāo)的資產(chǎn)近1個(gè)月以來(lái)的相關(guān)性情況看，上證50ETF與科創(chuàng)50ETF正相關(guān)性迅速下降至0.059，短期市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化得到加強(qiáng)。本周現(xiàn)貨市場(chǎng)成交量維持在高位，日均成交額下降至2.31萬(wàn)億元水平附近，資金量較為平穩(wěn).十一長(zhǎng)假在即市場(chǎng)情緒有所回落。標(biāo)的資產(chǎn)對(duì)應(yīng)期權(quán)呈現(xiàn)持倉(cāng)量增加與成交量下降的格局，表明期權(quán)作為衍生品，投資者主要參與波段交易，日內(nèi)高頻交易機(jī)會(huì)更多集中在深證100ETF期權(quán)。持倉(cāng)PCR方面，本周各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)持倉(cāng)PCR漲跌互現(xiàn)，其中300ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、（滬）500ETF、深證100ETF與（華夏）科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR與標(biāo)的資產(chǎn)走勢(shì)出現(xiàn)背離；另一方面，（滬）300ETF、（滬）500ETF、創(chuàng)業(yè)板ETF、深證100ETF與(華夏)科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR均在1以上；（華夏）科創(chuàng)50ETF期權(quán)持倉(cāng)PCR背離明顯，表明標(biāo)的資產(chǎn)上方仍有空間，目前僅上證50ETF未突破去年10月8日高點(diǎn)，值得關(guān)注。從波動(dòng)率的維度看，各標(biāo)的資產(chǎn)期權(quán)隱含波動(dòng)率同樣漲跌互現(xiàn)，但波動(dòng)較小，其中上證50ETF、300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為歷史75.7、78.2分位水平，與前一周相比小幅下降；而科創(chuàng)50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率在歷史90分位之上，根據(jù)隱含波動(dòng)率長(zhǎng)期回歸性的特點(diǎn)，大概率向下回歸，另一方面，十一長(zhǎng)假在即，根據(jù)隱含波動(dòng)率短期聚簇性，短期可能保持較高的波動(dòng)率，維持做空波動(dòng)率時(shí)機(jī)或在十一長(zhǎng)假之后的觀點(diǎn)。從期權(quán)隱含波動(dòng)率的期限結(jié)構(gòu)看，科創(chuàng)50ETF、上證50ETF、滬深300ETF、中證500ETF以及創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率均為近高遠(yuǎn)低的結(jié)構(gòu)，表明投資者維持當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)擴(kuò)大預(yù)期；市場(chǎng)主要情緒集中在當(dāng)下，短期高波動(dòng)或延續(xù)至十一長(zhǎng)假。
　　操作建議：
　　1、波動(dòng)率策略：鑒于隱含波動(dòng)率處于歷史高位并上方空間有限以及此前做多波動(dòng)率策略收益頗豐，波動(dòng)率策略可暫時(shí)回避。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1、地緣政治對(duì)資產(chǎn)配置的影響