>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報(bào)-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
3734KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于82370元/噸，跌幅0.21%，滬銅指數(shù)減倉17900手至52.81萬手。
2.現(xiàn)貨：明日為9月最后一個交易日，臨近放假現(xiàn)貨交易活躍度降低滬銅現(xiàn)貨升水企穩(wěn),報(bào)貼水5元/噸，持平上一交易日。廣東庫存8連降,節(jié)前下游生產(chǎn)積極性較高是原因之一,報(bào)升水70元/噸，持平上一交易日。華北報(bào)貼水120元/噸，維持不變。
【重要資訊】
1.特朗普表示，如果政府不得不關(guān)門，那就關(guān)門。經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，物價正在下降；據(jù)悉特朗普將于周一會見四位國會領(lǐng)導(dǎo)人，另外，特朗普將于周二出席與美軍高級將領(lǐng)會議。
2.工業(yè)和信息化部等八部門印發(fā)《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長工作方案（2025—2026年）》，其中提到，加強(qiáng)資源勘查與利用。實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動，加強(qiáng)銅、鋁、鋰、鎳、鈷、錫等資源調(diào)查與勘探，形成一批找礦新成果。完善礦業(yè)權(quán)競爭性出讓方式，科學(xué)有序投放礦業(yè)權(quán)。支持低品位、共伴生、難選冶資源綠色高效采選治科技及裝備攻關(guān)，提高資源回采率、選礦回收率和綜合利用率。支持有條件的地區(qū)建立再生資源回收基地，強(qiáng)化廢銅、廢鋁等廢有色金屬綜合利用，以及廢舊動力電池、廢舊光伏組件等新興固廢綜合利用。建成戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)公共服務(wù)平臺，為礦產(chǎn)資源利用等提供精準(zhǔn)高效服務(wù)。
3.阿根廷經(jīng)濟(jì)部長Luis Caputo表示，阿根廷已批準(zhǔn)加拿大McEwen銅業(yè)公司（McEwenCopper）在該國27億美元的Los Azules銅礦項(xiàng)目，用于該國RIGI（大型投資促進(jìn)計(jì)劃）稅收減免計(jì)劃。
4.截至9月29日周一，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加0.82萬噸至14.83萬噸，國慶節(jié)前有所累庫。展望后市，供應(yīng)端方面，國慶假期期間進(jìn)口電解銅預(yù)計(jì)持續(xù)到港，國產(chǎn)貨源也將保持補(bǔ)充節(jié)奏，整體總供應(yīng)量較上周會有一定增加。需求端受國慶假期放假影響，下游開工與采購需求將階段性走弱，據(jù)我們調(diào)研可知：本周精銅桿周度開工率預(yù)計(jì)為64.04%，較上周下降9.74個百分點(diǎn)，但同比增加8.16個百分點(diǎn)。綜合供需兩端來看，本周市場將呈現(xiàn)“供應(yīng)增加、需求下降”的格局，預(yù)計(jì)周度庫存會有所增加。
【邏輯分析】
宏觀方面，美國8月PCE物價指數(shù)報(bào)2.9%，符合市場預(yù)期。Grasberg受泥石流事故的影響，2026年產(chǎn)量預(yù)期下降35%，比事故前77萬噸減少27萬噸。對市場的影響也從短期停產(chǎn)預(yù)期演變?yōu)榱烁淖冮L期供需結(jié)構(gòu)的重大事件，銅礦緊張情況加劇。八部門強(qiáng)調(diào)合理布局氧化鋁、銅冶煉、碳酸鋰項(xiàng)目。剛果金地區(qū)部分中小型冶煉廠因水電供應(yīng)緊張?jiān)虺霈F(xiàn)減產(chǎn)，國內(nèi)后期進(jìn)口流入速度或有所放緩。國內(nèi)產(chǎn)量也受到常規(guī)檢修和再生陽極板不足的問題，產(chǎn)量下滑。南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存難以提高，lme庫存減少到14.4萬噸。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對高價接受度不足，庫存增加0.82萬噸到14.83萬噸。
【交易策略】
1、單邊：多頭趨勢強(qiáng)化，低多思路對待。
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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