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事項(xiàng)：
　　近期，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布了保險(xiǎn)業(yè)2025年8月保費(fèi)收入情況。截至8月末，行業(yè)今年累計(jì)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入47999億元，同比增長(zhǎng)9.63%，增幅連續(xù)5月持續(xù)擴(kuò)大。其中，財(cái)險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入10000億元，同比增長(zhǎng)3.65%，人身險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入37999億元，同比增長(zhǎng)11.32%。
　　國(guó)信非銀觀點(diǎn)：2025年以來(lái)，以分紅險(xiǎn)為代表的儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)帶動(dòng)行業(yè)保費(fèi)增速持續(xù)回升。進(jìn)入三季度，人身險(xiǎn)行業(yè)預(yù)定利率確認(rèn)下調(diào)，傳統(tǒng)險(xiǎn)、分紅險(xiǎn)以及萬(wàn)能險(xiǎn)分別下調(diào)至2.0%、1.75%、1.0%（降幅分別為50bp、25bp及50bp），行業(yè)8月份短期“炒停售”激活短期保費(fèi)增量。后續(xù)看，隨著預(yù)定利率下行，傳統(tǒng)險(xiǎn)種對(duì)客戶吸引力邊際下降，預(yù)計(jì)分紅險(xiǎn)將成為低利率環(huán)境下負(fù)債端核心產(chǎn)品，促進(jìn)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)負(fù)債成本的持續(xù)下移，重視產(chǎn)品銷售體系、積極構(gòu)建康養(yǎng)生態(tài)的險(xiǎn)企將受益。我們建議關(guān)注具備較強(qiáng)銷售基礎(chǔ)的中國(guó)平安、中國(guó)財(cái)險(xiǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　保費(fèi)收入不及預(yù)期；資本市場(chǎng)延續(xù)震蕩；短期自然災(zāi)害導(dǎo)致的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)賠付上升；長(zhǎng)端利率下行等。