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核心觀點(diǎn)
　　周度農(nóng)產(chǎn)品跟蹤：新一輪牛價(jià)上漲已開(kāi)啟，生豬價(jià)格支撐較強(qiáng)。
　　生豬：產(chǎn)能維持低波動(dòng)，預(yù)計(jì)2025年豬價(jià)景氣有望延續(xù)。9月26日生豬價(jià)格12.44元/公斤，周環(huán)比-1.50%，同比-30.73%；7kg仔豬價(jià)格約210.95元/頭，周環(huán)比-12.45%，同比-30.67%。
　　白雞：供給小幅增加，關(guān)注旺季消費(fèi)修復(fù)。9月26日，雞苗價(jià)格3.21元/羽，周環(huán)比-2.13%，同比-9.07%；毛雞價(jià)格6.68元/公斤，周環(huán)比-0.30%，同比-4.57%。
　　黃雞：供給維持底部，有望率先受益內(nèi)需改善。9月26日浙江快大三黃雞/青腳麻雞/雪山草雞斤價(jià)分別為5.5/6.5/8.9元，周環(huán)比分別+1.85%/+0.00%/+0.00%。
　　雞蛋：在產(chǎn)父母代存欄維持增長(zhǎng)，中期供給壓力較大。9月26日，雞蛋主產(chǎn)區(qū)價(jià)格3.55元/斤，周環(huán)比-3.01%，同比-19.50%。
　　肉牛：新一輪牛價(jià)上漲開(kāi)啟，看好2025年牛周期反轉(zhuǎn)上行。9月26日，國(guó)內(nèi)牛肉市場(chǎng)價(jià)為61.25元/kg，環(huán)比持平，同比+21.29%。
　　原奶：三季度奶牛去化有望加速，原奶價(jià)格年底或迎拐點(diǎn)。9月18日，國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)原奶均價(jià)為3.03元/kg，周度環(huán)比持平，同比-3.5%。
　　豆粕：短期到港供給寬松，中長(zhǎng)期供需支撐走強(qiáng)。9月26日，國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨價(jià)為4061元/噸，周度環(huán)比+0.42%，豆粕現(xiàn)貨價(jià)為2998元/噸，周環(huán)比-0.46%。
　　玉米：國(guó)內(nèi)供需平衡趨于收緊，價(jià)格有望維持溫和上漲。9月26日國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)2352元/噸，周環(huán)比+0.09%，同比+8.49%。
　　白糖：短期進(jìn)口到港增加，關(guān)注到港節(jié)奏及原油價(jià)格波動(dòng)。9月26日，國(guó)內(nèi)廣西南寧糖現(xiàn)貨價(jià)為5780元/噸，較上周環(huán)比-1.03%。
　　橡膠：短期價(jià)格預(yù)計(jì)趨穩(wěn)，中期看好景氣向上。泰標(biāo)現(xiàn)貨價(jià)為1860美元/噸，周環(huán)比+1.64%；全乳膠山東市價(jià)為14550元/噸，周環(huán)比-0.34%。
　　核心觀點(diǎn)：看好牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖鏈低估值龍頭標(biāo)的以及寵物消費(fèi)成長(zhǎng)。1）肉牛及原奶：看好2025年國(guó)內(nèi)牧業(yè)大周期反轉(zhuǎn)，海內(nèi)外肉牛及原奶景氣有望共振上行。2）生豬：反內(nèi)卷支撐長(zhǎng)期價(jià)格中樞，看好龍頭低估值修復(fù)。3）寵物：稀缺消費(fèi)成長(zhǎng)行業(yè)，有望持續(xù)受益人口變化趨勢(shì)。4）飼料：白馬海大集團(tuán)超額收益明顯，有望受益水產(chǎn)景氣復(fù)蘇。5）禽：白雞中長(zhǎng)期消費(fèi)中樞上移，黃雞或率先受益內(nèi)需提振，看好龍頭低估值修復(fù)。
　　投資建議：推薦牧業(yè)、豬禽龍頭、寵物、海大。1）牧業(yè)推薦：優(yōu)然牧業(yè)、現(xiàn)代牧業(yè)、中國(guó)圣牧、光明肉業(yè)等。2）生豬推薦：德康農(nóng)牧、牧原股份、華統(tǒng)股份、溫氏股份、邦基科技、神農(nóng)集團(tuán)、新五豐、巨星農(nóng)牧、唐人神、天康生物等。3）寵物推薦：乖寶寵物、瑞普生物等。4）飼料推薦：海大集團(tuán)等。5）禽推薦：立華股份、益生股份、圣農(nóng)發(fā)展等。6）動(dòng)保推薦：回盛生物等。7）種植鏈推薦：海南橡膠、荃銀高科、國(guó)投豐樂(lè)、隆平高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：惡劣天氣帶來(lái)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)；不可控動(dòng)物疫情引發(fā)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。