>> 國信證券-化工行業(yè)·數(shù)據(jù)中心及AI服務器液冷冷卻液行業(yè)分析框架-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
大?。?/td>
| 1328KB |
| 格式： |
pdf 共40頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
楊林，張歆鈺 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
隨著數(shù)算中心規(guī)模、功率不斷提升，高效冷卻技術(shù)快速發(fā)展，液冷主要解決高能耗、高發(fā)熱難題。據(jù)《智算中心液冷產(chǎn)業(yè)全景研究報告》，2024年我國算力中心總耗電量達1660億kWh，占全社會總用電量的1.68%。2020年國家工信部公布《全國數(shù)據(jù)中心應用發(fā)展指引（2020）》，全國在用超大型數(shù)據(jù)中心平均PUE達1.46，大型數(shù)據(jù)中心平均PUE為1.55；2023年4月，財政部、生態(tài)環(huán)境部、工信部聯(lián)合印發(fā)《綠色數(shù)據(jù)中心政府采購需求標準（試行）》中提出，2023年6月起，數(shù)據(jù)中心電能比不高于1.4,2025年起數(shù)據(jù)中心電能比不高于1.3；數(shù)據(jù)中心大量能耗主要為熱能，降低PUE可由液冷技術(shù)驅(qū)動。此外，根據(jù)實驗數(shù)據(jù)，當芯片功率超過300W時，傳統(tǒng)風冷系統(tǒng)散熱能力便已失效，芯片熱失控風險急劇升高。液冷技術(shù)利用液體比熱容高于空氣的優(yōu)勢，實現(xiàn)對芯片精準散熱。
主流液冷技術(shù)為冷板式與浸沒式，冷板式液冷由于技術(shù)方案相對成熟，是目前主要的液冷應用方案。液冷具有換熱效率高、節(jié)能、減少噪音等多重優(yōu)勢，按照冷卻液與服務器接觸方式不同，可分為間接冷卻與直接冷卻，間接冷卻一般為冷板式，直接冷卻包括浸沒式和噴淋式。其中冷板式與浸沒式按照冷卻液介質(zhì)是否發(fā)生相變又可分為單相與雙相。冷板式液冷技術(shù)方案相對成熟，不需要對數(shù)據(jù)中心機房進行大規(guī)模改造，但解熱能力上限仍不如浸沒式液冷；浸沒式液冷冷卻液介質(zhì)需直接與設(shè)備接觸，專用機柜對于管路要求高，維護復雜，冷卻液介質(zhì)如氟化液售價高昂且使用量較大，整體運維成本較高，但浸沒式液冷解熱能力更高且噪音最小。
不同基質(zhì)的冷卻液一般用于不同場景，水基冷卻液一般用于單相冷板式液冷，制冷劑可用于雙相冷板式液冷；油基冷卻液與含氟冷卻液可用于單相或多相浸沒式液冷。冷板式液冷不直接與設(shè)備接觸，水基冷卻液具有高比熱容、低成本等優(yōu)點，但存在易滋生藻類、細菌等問題；油基冷卻液絕緣性好，具備成本較低等優(yōu)勢，但存在黏度大、阻力大、影響信號傳輸?shù)葐栴}；含氟冷卻液主要包括全氟聚醚、全氟胺、氫氟醚、全氟烯烴等，含氟冷卻液流動性好、毒性低、絕緣性好，但售價相對較高。
冷卻液市場空間測算：根據(jù)SemiAnalysis預測，2028年全球新增AI數(shù)據(jù)中心裝機量將達59GW，預期或?qū)⒋呱黾s8.9萬噸冷卻液需求；傳統(tǒng)服務器新增裝機量或?qū)?.9萬噸冷卻液需求。
風險提示：數(shù)據(jù)中心裝機量不及預期；數(shù)據(jù)中心液冷滲透率不及預期；PFAS等相關(guān)環(huán)保政策變化；新增產(chǎn)能投建不及預期。
投資建議：數(shù)算中心機架功率持續(xù)提升，液冷方案可解決數(shù)算中心高能耗、高散熱難題。當前液冷板塊處于發(fā)展早期，各類液冷方案各具優(yōu)劣勢，行業(yè)尚未形成統(tǒng)一既定的最優(yōu)液冷方案，需密切關(guān)注下游服務商選擇的液冷方案路徑與對應冷卻液產(chǎn)品。重點推薦：巨化股份（氟化液）、東岳集團（氟化液、改性硅油）、中國石油（礦物油、合成油）等。
|
|
