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投資要點(diǎn)：
　　公告：中國軟件國際主席陳宇紅博士增持公司股份。根據(jù)公司公告，陳宇紅博士7月18日增持公司股份200萬股后，9月23日再次增持股份150萬股，彰顯長期發(fā)展信心。
　　鴻蒙生態(tài)建設(shè)全棧領(lǐng)跑。近期，公司當(dāng)選西安智能交通領(lǐng)域開源鴻蒙創(chuàng)新應(yīng)用及鴻蒙生態(tài)建設(shè)城市合伙人技術(shù)積淀賦能產(chǎn)業(yè)升級(jí)。公司在鴻蒙生態(tài)中扮演“硬件接入+軟件適配+場(chǎng)景開發(fā)”的全棧服務(wù)商角色。
　　操作系統(tǒng)根技術(shù)深厚?；贙aihongOS打造物聯(lián)數(shù)字底座，發(fā)布分布式異構(gòu)機(jī)器人操作系統(tǒng)M-Robots OS，并持續(xù)領(lǐng)跑開源鴻蒙社區(qū)代碼貢獻(xiàn)。
　　PC生態(tài)卡位優(yōu)勢(shì)顯著。自主研發(fā)“鴻云虛擬機(jī)”方案，實(shí)現(xiàn)對(duì)Windows生態(tài)的兼容，為鴻蒙在PC端的初期推廣和信創(chuàng)市場(chǎng)拓展提供關(guān)鍵支撐。
　　ERP業(yè)務(wù)斬獲新訂單。根據(jù)公司公告，近期公司成功入圍中化信息技術(shù)有限公司2025-2027年人力外包服務(wù)集中采購項(xiàng)目，涵蓋咨詢服務(wù)類、ERP類、實(shí)施運(yùn)維類三個(gè)關(guān)鍵標(biāo)包。我們認(rèn)為，本次中標(biāo)，進(jìn)一步鞏固了公司在央國企數(shù)科公司中的覆蓋滲透優(yōu)勢(shì)，為戰(zhàn)略布局的推進(jìn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)
　　合作硅基流動(dòng)，發(fā)力AI大模型落地。6月21日，中軟國際與硅基流動(dòng)聯(lián)合方案包含四大核心平臺(tái)：企業(yè)高性能AI平臺(tái)融合異構(gòu)算力與向量庫、圖數(shù)據(jù)庫、搜索引擎，統(tǒng)一模型訓(xùn)練部署流程，并通過提示工程實(shí)現(xiàn)高效知識(shí)調(diào)用，助力企業(yè)構(gòu)建國產(chǎn)化高性能AI平臺(tái)，推動(dòng)智能體在企業(yè)內(nèi)外部場(chǎng)景的規(guī)?；涞?。項(xiàng)目成果豐碩：在制造、醫(yī)療、金融等行業(yè)已落地多個(gè)項(xiàng)目。
　　云+算力運(yùn)營構(gòu)建AI數(shù)智底座，新三角模式成型。公司統(tǒng)籌發(fā)展云與算力，打造AI原生數(shù)智底座。1)華為云生態(tài)持續(xù)領(lǐng)跑：云業(yè)務(wù)規(guī)模、生態(tài)份額及CTSP云轉(zhuǎn)型服務(wù)商份額均蟬聯(lián)華為云第一。2)算力運(yùn)營業(yè)務(wù)版圖擴(kuò)張：攜手華為、地方政府共建國產(chǎn)算力“新三角”模式，從單純算力租賃向模型訓(xùn)練、場(chǎng)景開發(fā)等一站式AI服務(wù)升級(jí)。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司營收分別為178、194.6、221.4億元，歸屬普通股東凈利潤分別為6.1、7.3、8.9億元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鴻蒙生態(tài)的崛起不及預(yù)期；企業(yè)IT投入意愿不足；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。