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主要觀點(diǎn)
　　禾元生物分三檔詢價(jià)
　　近期，科創(chuàng)板新股禾元生物發(fā)布初步詢價(jià)安排，標(biāo)志著首家科創(chuàng)成長(zhǎng)層新股啟動(dòng)發(fā)行，詢價(jià)分為三檔：（1）檔位一（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期9個(gè)月，限售比例70%）；（2）檔位二（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期6個(gè)月，限售比例45%）；（3）檔位三（投資者報(bào)價(jià)時(shí)對(duì)應(yīng)申報(bào)限售期6個(gè)月，限售比例10%）。
　　原A類投資者可以自主申購(gòu)上述三種檔位中的不同限售檔位，B類投資者僅可申購(gòu)檔位三。選擇檔位一、二、三的A類投資者分別稱為A1、A2、A3類投資者，對(duì)應(yīng)的配售比例分別為RA1、RA2、RA3。B類投資者對(duì)應(yīng)配售比例為RB，要求滿足RA1≥3RA2≥9RA3≥9RB。
　　若初步配售時(shí)限售比例不滿足40%的最低要求，將同比例提高配售對(duì)象的限售比例直至滿足要求。
　　禾元生物是首家采用網(wǎng)下發(fā)行差異化限售與配售安排的公司，過(guò)往科創(chuàng)板新股中，多為限售期6個(gè)月，限售比例10%，若A類投資者仍然多數(shù)選擇檔位三詢價(jià)，則將觸發(fā)最低40%的限售比例要求而被動(dòng)提升限售比例，因此，預(yù)計(jì)多數(shù)A類投資者將選擇檔位二進(jìn)行詢價(jià)，在此情形下，A類投資者中簽率將大幅高于B類投資者。
　　跟蹤近期打新收益率
　　跟蹤近期科創(chuàng)板+創(chuàng)業(yè)板+主板的網(wǎng)下打新市場(chǎng)表現(xiàn)，假設(shè)所有主板、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的股票都打中，且上市首日以市場(chǎng)均價(jià)賣出，忽略鎖定期的賣出限制，自2025初起截至2025/9/26，A類2億規(guī)模賬戶打新收益率2.25%，B類2億規(guī)模賬戶打新收益率2.03%；A類10億規(guī)模賬戶打新收益率0.72%，B類10億規(guī)模賬戶打新收益率0.66%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新股上市可能破發(fā)，打新策略可能取得負(fù)向收益。新股上市前面臨諸多不確定因素，可能會(huì)暫停發(fā)行，影響打新收益。新股上市數(shù)量、申購(gòu)新股人數(shù)、二級(jí)市場(chǎng)情緒波動(dòng)等因素可能影響打新收益。基金公司歷史入圍率不代表未來(lái)，本文意見(jiàn)僅供參考