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投資建議：9月1-21日，新能源乘用車零售119.1萬輛，同比增長1%，環(huán)比增長8%；今年以來累計(jì)零售1595.5萬輛，同比增長9%。9月1-21日，新能源乘用車零售69.7萬輛，同比增長10%，環(huán)比增長11%，滲透率58.8%；累計(jì)零售826.7萬輛，同比增長24%。智能汽車領(lǐng)域，9月23日工信部明確編制產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、攻關(guān)核心技術(shù)并推進(jìn)“車路云一體化”試點(diǎn)，疊加超3.5萬公里測試道路與62.58%的L2級滲透率提供支撐，智界、斑馬智行同期釋放智駕與座艙創(chuàng)新成果，推動(dòng)行業(yè)向規(guī)?；瘧?yīng)用邁進(jìn)；重卡方面，8月新能源重卡滲透率26.61%，受“金九”旺季、以舊換新等政策推動(dòng)，9月銷量有望破紀(jì)錄，新能源商用車1-9月累計(jì)滲透率將進(jìn)一步提升；機(jī)器人領(lǐng)域，谷歌發(fā)布GeminiRobotics 1.5推動(dòng)通用智能落地，國內(nèi)上海工博會(huì)上工業(yè)機(jī)器人企業(yè)集中釋放技術(shù)突破，助力行業(yè)向規(guī)?；涞剡~進(jìn)。建議重點(diǎn)關(guān)注：1）乘用車：建議關(guān)注加速推進(jìn)智能化并加速出海的優(yōu)質(zhì)龍頭車企；2）智能汽車：前期布局智能化領(lǐng)域，具備市場、技術(shù)、客戶優(yōu)勢的零部件企業(yè)；3）機(jī)器人：建議關(guān)注在機(jī)器人領(lǐng)域持續(xù)技術(shù)迭代且有產(chǎn)能的零部件企業(yè)；4）重卡：建議關(guān)注非俄市場需求增長帶來的機(jī)遇，重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)龍頭公司；5）兩輪板塊：電兩輪頭部/產(chǎn)品力強(qiáng)/智能化快速推進(jìn)的品牌，大排量出海具有性價(jià)比優(yōu)勢的摩托車企業(yè)。
　　乘用車：9月1-21日乘用車零售119.1萬輛，同比增長1%，環(huán)比增長8%；今年以來累計(jì)零售1595.5萬輛，同比增長9%。相關(guān)標(biāo)的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）、長安汽車（000625）、零跑汽車（9863.HK）。
　　新能源汽車：9月1-21日，新能源乘用車零售69.7萬輛，同比增長10%，環(huán)比增長11%，滲透率58.8%；累計(jì)零售826.7萬輛，同比增長24%。相關(guān)標(biāo)的：比亞迪（002594）、吉利汽車（0175.HK）、新泉股份（603179）、星宇股份（601799）、多利科技（001311）、川環(huán)科技（300547）、無錫振華（605319）。
　　智能汽車：智能汽車方面，政策引導(dǎo)與技術(shù)落地形成協(xié)同推進(jìn)態(tài)勢，行業(yè)發(fā)展根基持續(xù)夯實(shí)。政策層面，9月23日工業(yè)和信息化部在2025世界智能網(wǎng)聯(lián)汽車大會(huì)新聞發(fā)布會(huì)上明確，將抓緊編制新時(shí)期產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃，聚焦車用人工智能、汽車操作系統(tǒng)等關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，同時(shí)深入推進(jìn)準(zhǔn)入上路試點(diǎn)及20個(gè)“車路云一體化”試點(diǎn)城市建設(shè)，目前全國已開放測試道路超3.5萬公里，1-7月L2級乘用車滲透率達(dá)62.58%，為技術(shù)落地提供政策與基建支撐。技術(shù)與應(yīng)用層面，企業(yè)端密集釋放創(chuàng)新成果：9月23日，智界全系開啟OTA升級，推送華為ADS4.0輔助駕駛系統(tǒng)，通過WEWA架構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)變道流暢度提升40%、重剎率降低70%，新增“車位到車位2.0”“風(fēng)險(xiǎn)路段智能限速”等功能，同時(shí)升級座艙交互體驗(yàn)；9月26日云棲大會(huì)上，斑馬智行聯(lián)合高通、通義首發(fā)全模態(tài)端側(cè)大模型實(shí)車方案Auto Omni，具備全模態(tài)感知與斷網(wǎng)服務(wù)能力，已獲頭部車企定點(diǎn)，2026年將量產(chǎn)。整體來看，政策端的標(biāo)準(zhǔn)完善與基建布局為技術(shù)迭代鋪路，企業(yè)端的智駕功能升級與座艙AI創(chuàng)新加速落地，二者形成合力推動(dòng)行業(yè)從技術(shù)突破向規(guī)模化應(yīng)用邁進(jìn)，頭部企業(yè)憑借技術(shù)與生態(tài)優(yōu)勢有望進(jìn)一步鞏固競爭地位。相關(guān)標(biāo)的：1）整車：賽力斯（601127）、小鵬汽車（9868.HK）、理想汽車（2015.HK）；2）零部件：禾賽科技（HSAI.O）、速騰聚創(chuàng)（2498.HK）、地平線機(jī)器人（9660.HK）、黑芝麻智能（02533.HK）德賽西威（002920）、華陽集團(tuán)（002906）、科博達(dá)（603786）、伯特利（603596）、保隆科技（603197）、耐世特（1316.HK）、中鼎股份（000887）、拓普集團(tuán)（601689）、滬光股份（605333）、均勝電子（600699）。
　　重卡：根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，8月新能源重卡滲透率已達(dá)26.61%，受“金九”旺季、國三及國四貨車以舊換新年底截止、明年新能源汽車購置稅減免減半等政策推動(dòng)，9月新能源重卡銷量有望超過6月紀(jì)錄，新能源商用車1-9月累計(jì)滲透率將在1-8月25.03%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步上升。相關(guān)標(biāo)的：濰柴動(dòng)力（2338.HK/000338）、中國重汽（000951/3808.HK）、福田汽車（600166）。
　　機(jī)器人：機(jī)器人方面，國際上，谷歌DeepMind發(fā)布Gemini Robotics1.5雙模型，以“大腦-身體”架構(gòu)實(shí)現(xiàn)跨機(jī)器人技能遷移，推動(dòng)通用智能落地。國內(nèi)層面，2025上海工博會(huì)上，國內(nèi)工業(yè)機(jī)器人企業(yè)集中釋放技術(shù)突破成果，標(biāo)志行業(yè)從技術(shù)探索邁向規(guī)?；涞仃P(guān)鍵期。相關(guān)標(biāo)的：拓普集團(tuán)（601689）、三花智控（002050）、愛柯迪（600933）、中鼎股份（000887）、精鍛科技（300258）、福達(dá)股份（603166）、均勝電子（600699）、豪能股份（603809）、新坐標(biāo)（603040）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)、終端需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)等。