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本周市場(chǎng)：2025年9月29日至2025年9月30日，申萬乘用車上漲2.77%，申萬商用載貨車上漲3.82%，申萬商用載客車下跌1.72%，申萬汽車零部件上漲1.65%，申萬汽車服務(wù)上漲0.69%。A股汽車板塊上漲1.70%，滬深300指數(shù)上漲1.99%，汽車板塊跑輸滬深300指數(shù)0.29個(gè)百分點(diǎn)。
　　行業(yè)層面：1）賽力斯向華為支付完畢購(gòu)買引望股權(quán)的全部對(duì)價(jià)。9月29日，賽力斯全資子公司賽力斯汽車擬以支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買華為技術(shù)有限公司持有的深圳引望智能技術(shù)有限公司10%股權(quán)，交易金額為115億元。2）理想汽車推出i6跨年購(gòu)置稅補(bǔ)貼方案。9月30日，理想汽車發(fā)布理想i6跨年購(gòu)置稅補(bǔ)貼方案。2025年10月31日前完成鎖單的用戶，若因理想汽車原因需在2026年開票交付，可享受該補(bǔ)貼。3)珞石機(jī)器人港交所遞表。9月29日，珞石機(jī)器人集團(tuán)股份有限公司正式向香港聯(lián)合交易所遞交主板上市申請(qǐng)。
　　公司層面：1）吉利汽車：吉利汽車集團(tuán)2025年9月總銷量為273,125部，較去年同期增長(zhǎng)約35%。2025年1月至9月累計(jì)銷量為2,170,189部，較去年同期增長(zhǎng)約46%。2）小鵬汽車：公司2025年9月交付智能電動(dòng)車41,581輛，同比增長(zhǎng)95%，環(huán)比增長(zhǎng)10%，突破40,000輛里程碑。2025年第三季度累計(jì)交付116,007輛，同比增長(zhǎng)149%。3）蔚來：2025年9月交付34,749輛汽車，同比增長(zhǎng)64.1%。2025年第三季度累計(jì)交付87,071輛汽車，同比增長(zhǎng)40.8%。
　　1）高基數(shù)下車市旺季彰顯強(qiáng)韌性，汽車板塊Beta趨勢(shì)持續(xù)強(qiáng)化：9月乘用車零售銷量預(yù)計(jì)達(dá)215萬輛，同比增2.0%、環(huán)比增6.5%；疊加旺季效應(yīng)與年末搶裝需求，板塊四季度Beta修復(fù)可期，有望推動(dòng)估值中樞上移，建議聚焦整車與汽零領(lǐng)域的結(jié)構(gòu)性加速機(jī)會(huì)。2）AI應(yīng)用大趨勢(shì)確立，資本開支提速驅(qū)動(dòng)跨界零部件上行：自Deepseek引發(fā)大模型訓(xùn)練熱潮后，字節(jié)跳動(dòng)、阿里巴巴、騰訊、華為等國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)加速布局，智算中心需求激增，投資重心從通算轉(zhuǎn)向智算。這一趨勢(shì)推動(dòng)柴發(fā)、液冷、自動(dòng)駕駛、芯片等基礎(chǔ)設(shè)施的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加快，重點(diǎn)關(guān)注汽車零部件相關(guān)受益環(huán)節(jié)，其有望憑借賽道轉(zhuǎn)型預(yù)期實(shí)現(xiàn)估值中樞提升。3）特斯拉機(jī)器人G3預(yù)熱催化產(chǎn)業(yè)鏈，重點(diǎn)把握T鏈機(jī)器人主線：特斯拉人形機(jī)器人大單已開始涌現(xiàn)，板塊中期向上方向明確；Q4特斯拉機(jī)器人G3發(fā)布進(jìn)入預(yù)熱階段，國(guó)產(chǎn)機(jī)器人鏈亦多點(diǎn)釋放催化信號(hào)，板塊或迎來實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)，建議關(guān)注低估值、產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)度超預(yù)期且主業(yè)與機(jī)器人業(yè)務(wù)形成共振的標(biāo)的。
　　相關(guān)標(biāo)的：吉利汽車、零跑汽車、小鵬汽車、賽力斯、上汽集團(tuán)、比亞迪、三花智控、浙江榮泰、拓普集團(tuán)、銀輪股份、均勝電子、濰柴動(dòng)力、福耀玻璃、松原安全、地平線機(jī)器人、比亞迪電子、禾賽科技、速騰聚創(chuàng)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：乘用車銷量不及預(yù)期；新能源車滲透率不及預(yù)期；政策刺激效果不及預(yù)期等。