>> 五礦期貨-黑色建材日?qǐng)?bào)-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
大小： |
1498KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
郎志杰,陳張瀅,萬林新 |
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鋼材
【行情資訊】
節(jié)前螺紋鋼主力合約下午收盤價(jià)為3072元/噸,較上一交易日跌25元/噸（-0.80%）。當(dāng)日注冊(cè)倉單285846噸,環(huán)比增加15608噸。主力合約持倉量為187.3832萬手，環(huán)比減少52807手。現(xiàn)貨市場方面,螺紋鋼天津匯總價(jià)格為3200元/噸,環(huán)比減少20/噸;上海匯總價(jià)格為3230元/噸,環(huán)比減少10元/噸。熱軋板卷主力合約收盤價(jià)為3253元/噸,較上一交易日跌36元/噸（-1.09%）。當(dāng)日注冊(cè)倉單28314噸,環(huán)比減少0噸。主力合約持倉量為134.9868萬手，環(huán)比減少34602手?，F(xiàn)貨方面,熱軋板卷樂從匯總價(jià)格為3310元/噸,環(huán)比減少10元/噸;上海匯總價(jià)格為3330元/噸,環(huán)比減少20元/噸。
【策略觀點(diǎn)】
國慶假期期間，鋼材需求整體偏弱，庫存明顯累積。宏觀層面，日本自民黨總裁選舉結(jié)果出爐，高市早苗當(dāng)選并表示，將迅速采取措施應(yīng)對(duì)通脹，同時(shí)指出當(dāng)前安全形勢嚴(yán)峻，未來或?qū)?shí)施財(cái)政與貨幣“雙寬松”政策?；久鎭砜?，今年國慶假期鋼材需求較去年同期明顯走弱。螺紋方面，終端需求降至新低，庫存持續(xù)累積，庫銷比顯著上升；熱卷方面，產(chǎn)量小幅回落，但表觀需求下降更為明顯，庫存增幅突出，后續(xù)仍需關(guān)注節(jié)后需求修復(fù)情況。整體來看，假期期間鋼材現(xiàn)實(shí)需求延續(xù)疲弱態(tài)勢。然而，隨著宏觀環(huán)境逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤?，市場?duì)于后續(xù)鋼材需求回暖的預(yù)期正逐步升溫。短期來看，現(xiàn)實(shí)疲弱的格局難以扭轉(zhuǎn)；而隨著四中全會(huì)臨近，市場或再度進(jìn)入“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的階段。總體而言，從基本面角度出發(fā)，鋼價(jià)仍存在一定下探風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注政策面信號(hào)與四中全會(huì)相關(guān)動(dòng)向。
鐵礦石
【行情資訊】
9月30日，鐵礦石主力合約（I2601）收至780.50元/噸，漲跌幅-0.45%（-3.50），持倉變化-26627手，變化至44.74萬手。鐵礦石加權(quán)持倉量74.63萬手?，F(xiàn)貨青島港PB粉779元/濕噸，折盤面基差47.43元/噸，基差率5.73%。國慶假期期間，TSI鐵礦石主連合約收至104.15美元/噸，較節(jié)前上漲1.46%（統(tǒng)計(jì)時(shí)間9月30日15:00至10月8日15:00）。假期內(nèi)兩則消息擾動(dòng)新加坡鐵礦石市場，一是在30日連鐵收盤后傳中礦與BHP談判僵局；二是西芒杜項(xiàng)目發(fā)生事故，傳言項(xiàng)目被緊急叫停。從盤面走勢看，均表現(xiàn)為價(jià)格瞬時(shí)脈沖，隨后沖高回落，整體走勢回歸平穩(wěn)。
【策略觀點(diǎn)】
假期內(nèi)鋼廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定，海外礦石發(fā)運(yùn)節(jié)奏平穩(wěn)。供給方面，三季度末礦山發(fā)運(yùn)沖量告一段落，最新一期海外鐵礦石發(fā)運(yùn)量同期高位持穩(wěn)，環(huán)比走低。發(fā)運(yùn)端，澳洲發(fā)運(yùn)量小幅下滑，巴西發(fā)運(yùn)量基本持平，非主流國家發(fā)運(yùn)量降幅較明顯。近端到港量環(huán)比增加。需求方面，節(jié)前公布鋼聯(lián)口徑日均鐵水產(chǎn)量241.81萬噸，環(huán)比下降0.55萬噸，鐵水持穩(wěn)運(yùn)行。鋼廠盈利率延續(xù)下滑趨勢。終端方面，假期內(nèi)鋼材累庫水平不低，節(jié)后去庫情況受考驗(yàn)。從基本面看，短期鐵水產(chǎn)量偏強(qiáng)運(yùn)行，需求矛盾主要體現(xiàn)于下游，成材情況若在節(jié)后開始轉(zhuǎn)弱，則礦價(jià)可能跟隨向下調(diào)整。關(guān)注補(bǔ)庫結(jié)束后的“銀十”成色。
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