>> 廣發(fā)期貨-生豬異動點(diǎn)評：雙節(jié)出欄激增，現(xiàn)貨承壓-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
廣發(fā)期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱迪 |
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行情導(dǎo)讀：節(jié)后生豬盤面大幅下挫，截止收盤LH2511合約收11595元/噸，跌幅達(dá)5.88%
驅(qū)動分析一：雙節(jié)期間生豬出欄量加大，供應(yīng)壓力持續(xù)釋放
前期市場對雙節(jié)需求有較強(qiáng)預(yù)期，散戶及二次育肥戶持續(xù)壓欄，至9月底，生豬出欄體重已達(dá)到了歷史同期最高水平。據(jù)涌益咨詢監(jiān)測，截至9月25日當(dāng)周，生豬出欄均重128.55公斤，較去年同期增加2.87公斤，同比增幅2.28%。其中，集團(tuán)出欄均重123.99公斤，而散戶出欄均重已達(dá)到143.92公斤，出欄壓力較大。雙節(jié)前部分散戶仍有惜售抗價情緒，但雙節(jié)后隨著需求支撐大幅下滑，散戶恐慌性出欄，體重及出欄量雙增，供應(yīng)壓力集中釋放，現(xiàn)貨價格承壓。
驅(qū)動分析二：生豬供應(yīng)持續(xù)恢復(fù)，市場對未來價格悲觀
國內(nèi)目前能繁母豬存欄過剩，母豬生產(chǎn)效能快速提升，但能繁母豬去化緩慢，出欄量保持增長格局在未來半年仍是主基調(diào)。截止8月底，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)下全國能繁母豬存欄仍達(dá)4038萬頭，同比增加0.0%，相當(dāng)于正常保有量的103.5%，顯示出產(chǎn)能去化進(jìn)程依然緩慢。目前國家引導(dǎo)全國產(chǎn)能下調(diào)100萬頭，但生豬價格剛剛進(jìn)入現(xiàn)金流虧損格局，行業(yè)成本低位，前期長期的盈利格局致使行業(yè)淘汰母豬量不大，在未出現(xiàn)一刀切的政策前提下，生豬產(chǎn)能去化仍有較大難度。
展望后市：
十一期間生豬價格跌幅加大，現(xiàn)貨跌破6元/斤。散戶出欄加大，但需求維持弱勢，持續(xù)壓制現(xiàn)貨價格。短期來看，雙節(jié)出欄壓力將逐步釋放，伴隨散戶供應(yīng)壓力下滑，預(yù)計價格會逐步企穩(wěn)。但中長期來看，出欄量仍在持續(xù)增加，且天氣轉(zhuǎn)涼后體重增長加速，四季度生豬供應(yīng)壓力仍將持續(xù)釋放，豬價難言樂觀。目前政策端引導(dǎo)行業(yè)去產(chǎn)能，但效果兌現(xiàn)需要時間，預(yù)計現(xiàn)貨至明年上半年仍有壓力。盤面操作以逢高空為主，套利操作上LH1-5和LH3-7反套為主。
風(fēng)險提示：產(chǎn)能去化加速，二次育肥集中抄底。
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