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領(lǐng)先的智能終端精密制造解決方案提供商：公司是以科技創(chuàng)新為核心、智能智造為驅(qū)動(dòng)，業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的智能終端全產(chǎn)業(yè)鏈一站式精密制造解決方案提供商。以2024年收入計(jì)，公司是全球中高端智能手機(jī)品牌玻璃蓋板主要供應(yīng)商及全球第一大純電動(dòng)汽車(chē)品牌中控屏和智能B柱的主要供應(yīng)商。1H2025公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)11.43億元，同比增長(zhǎng)32.68%，業(yè)績(jī)延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)。
　　受益智能手機(jī)外觀升級(jí)周期，前瞻性布局AI眼鏡：蘋(píng)果手機(jī)進(jìn)入外觀創(chuàng)新周期，驅(qū)動(dòng)玻璃、金屬等外觀件升級(jí)，蘋(píng)果有望推出折疊屏手機(jī)，或帶來(lái)UTG/鉸鏈等市場(chǎng)增量，公司在UTG領(lǐng)域擁有深厚布局，有望充分受益。在AI眼鏡領(lǐng)域，wellsenn預(yù)計(jì)2025年全球AI眼鏡銷(xiāo)量有望達(dá)到550萬(wàn)副。公司為Rokid Glasses提供組裝、鏡架、鏡片、功能模組等產(chǎn)品服務(wù)，該款眼鏡目前預(yù)定超25萬(wàn)副，公司在AR光學(xué)領(lǐng)域的光學(xué)模組已有成熟解決方案，現(xiàn)有人才、技術(shù)儲(chǔ)備也為光波導(dǎo)鏡片量產(chǎn)奠定基礎(chǔ)。
　　汽車(chē)智能化+人形機(jī)器人帶來(lái)全新成長(zhǎng)空間：2025年上半年，公司智能汽車(chē)與座艙類(lèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入31.65億元，同比增長(zhǎng)16.45%。公司圍繞汽車(chē)智能化布局，中控模組、智能B/C柱、充電樁、座艙裝飾件及無(wú)線充電模組等已批量交付，超薄夾膠車(chē)窗玻璃也進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。公司前瞻布局人形機(jī)器人，與智元深度合作，已批量交付關(guān)節(jié)模組及整機(jī)組裝產(chǎn)品服務(wù)。
　　投資建議：公司在精密制造領(lǐng)域業(yè)內(nèi)領(lǐng)先，消費(fèi)電子+智能汽車(chē)+人形機(jī)器人多輪驅(qū)動(dòng)成長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為50.78/67.85/80.54億元，EPS為0.96/1.28/1.52元，對(duì)應(yīng)PE為34.84/26.08/21.97倍，首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)及消費(fèi)者偏好變化風(fēng)險(xiǎn)；客戶(hù)集中風(fēng)險(xiǎn)；限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。