>> 國金證券-“數”看期貨：大模型解讀近一周賣方策略一致觀點-251009
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 1625KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
高智威,許坤圣 |
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股指期貨市場概況
從整體表現來看，上周四大期指主力合約全面收漲，中證1000期指漲幅最大，幅度達2.96%，上證50期指漲幅最小，幅度為1.33%。上周IF、IC、IM、IH均升水加深。全部合約角度看，較上上周而言，四大期指的當月、下月、當季和下季合約的平均成交量均下降，其中IM下降幅度最大，為-20.62%，IH下降幅度最小，為-16.42%，四大期指上周五的合計持倉量均下降，其中IM下降幅度最大，為-10.62%，IH下降幅度最小，為-2.59%。
基差水平方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當季合約的年化基差率分別為-1.59%、-7.66%、-10.17%和0.47%，較上上周最后一個交易日，IF、IC和IM貼水收窄，IH升水加深。
跨期價差方面，截至上周五收盤，IF、IC、IM和IH當月合約與下月合約的跨期價差率分別處在2019年以來的58.00%、56.80%、64.90%和42.00%分位數。IF、IC、IM和IH當月合約與下月、當季、下季的價差率均處于歷史分布常態(tài)位置。
正向和反向套利空間上，以年化收益5%計算，剩余7個交易日，IF正反套當月合約基差率需要分別達到0.38%和0.59%。以年化收益5%計算，剩余32個交易日，IF正反套下月合約基差率需要分別達到1.02%和-1.95%。按照收盤價格看，目前IF主力合約不存在正反套機會。
分紅預測方面，9月以后分紅進入尾聲，對四大期指主力影響微弱。根據我們的估算，滬深300指數、中證500指數、上證50指數和中證1000指數的分紅對9月主力合約的點位的影響均為0，對中證500當季合約的點位影響為0.04。
市場預期方面，期指交易情緒持續(xù)回暖。上周四大期指全線收漲，各品種升水普遍擴大，市場風險偏好提升。從成交看，四大期指合約成交量均下降，IM降幅最為顯著，持倉量同步回落?？缙趦r差處于歷史中性區(qū)間，IF暫無套利機會。當前基差水平整體改善，運用近月合約對沖更優(yōu)。
近一周賣方策略觀點ChatGPT解析
在本次周報上，我們也匯總了9月30日至10月8日(截至19：00)發(fā)布的2家賣方策略團隊含市場觀點或者行業(yè)觀點的報告。并且讓大語言模型輔助我們匯總出賣方策略團隊這個群體對于市場和行業(yè)方面的投資共識和分歧，給投資者提供參考。2家券商都認為市場將延續(xù)震蕩上行趨勢。行業(yè)方面,對于新能源行業(yè)、AI產業(yè)鏈、有色金屬有一致性的看好。
風險提示
以上結果通過歷史數據統(tǒng)計、建模和測算完成，若歷史數據產生環(huán)境發(fā)生變化，可能出現模型失效風險;因指數成分股變化，分紅點位預估可能出現偏差；本文所提煉的觀點，基于一定的提示詞產生，大語言模型輸出的結果可能隨著提示詞的變化而發(fā)生變化
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