>> 國泰君安期貨-對二甲苯：中期仍偏弱，PTA，中期仍偏弱，MEG，1-5月差反套-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場動態(tài)】
PX：韓國一條113萬噸PX裝置、馬來西亞一條55萬噸PX裝置分別在10月初附近重啟；日本一工廠26萬噸PX裝置在10月初按計劃停車檢修，預計檢修至11月底。
當天早些時候，現貨PX價格似乎走弱得多，但在下午交易時段收復了失地。
“它被認為是一種具有巨大反彈潛力的產品，”一位中國經紀人說。
該經紀人指出，預計未來幾周買賣活動的步伐將加快。
與此同時，該地區(qū)的貿易商、生產商和買家已經開始討論PX定期合同。
盡管10月第一周的市場活動因中國和韓國的假期而低迷，但新加坡和南亞的市場參與者指出，2026年的一些早期貿易談判表明，2026年的PX定期合同溢價在50美分-1美元/噸之間。
來年的定期合同討論通常在市場參與者對需求和供應基本面有更清晰的了解之后開始。
然而，貿易消息人士稱，節(jié)日假期過后，主要焦點仍將放在PX生產商和最終用戶之間的談判上。
“有必要觀察國慶節(jié)（假期）后（下游）需求的復蘇，”亞洲的一家PTA生產商表示。
PTA：東北一套220萬噸PTA裝置今日起按計劃落實檢修，華東一套360萬噸PTA裝置于10.7附近降負至5~6成負荷運行。
中國大陸裝置變動：逸盛新材料降負，恒力220萬噸停車，至周四PTA負荷在74.4%。另根據PTA裝置日產/（國內PTA產能/365)計算，目前PTA開工率在80.2%附近。
MEG：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約50.7萬噸附近，環(huán)比上期增加9.8萬噸。其中寧波8.0萬噸，較上期（9.29）增加5.0萬噸，9月29日至10月8日日寧波主要庫區(qū)日均發(fā)貨約2500噸附近；上海、常熟及南通4.6萬噸，較上期增加1.6萬噸；張家港17.8萬噸附近，較上期增加2.1萬噸，某主流庫日均發(fā)貨約4500噸附近；太倉6.5萬噸，較上期減少1.5萬噸，兩主流庫日均發(fā)貨約在3400噸左右；江陰及常州12.2萬噸，較上期增加2.5萬噸。另外，主流內貿中轉罐統(tǒng)計庫存在1.6萬噸附近，較上期增加0.1萬噸。
10月9日至10月12日，張家港到貨數量約為1.0萬噸，太倉碼頭到貨數量約為6.0萬噸，寧波到貨數量約為1萬噸，上海到貨數量約為0萬噸，主港計劃到貨總數約為8.0萬噸。
截至10月9日，中國大陸地區(qū)乙二醇整體開工負荷在75.08%（環(huán)比上期上升2.00%），其中草酸催化加氫法（合成氣）制乙二醇開工負荷在78.83%（環(huán)比上期上升4.47%）。
2025年10月1日起，中國大陸地區(qū)乙二醇產能基數調整至3007.5萬噸，合成氣制乙二醇總產能為1096萬噸。
聚酯：江浙滌絲今日產銷高低分化，至下午3點半附近平均產銷估算在5成左右。江浙幾家工廠產銷分別在85%、90%、30%、110%、80%、90%、20%、50%、60%、30%、50%、200%、200%、60%、30%、0%、0%、60%、80%。
今日直紡滌短銷售高低分化，截止下午3:00附近，平均產銷67%，部分工廠產銷：100%、60%、80%、180%、50%、60%、50%、60%、50%，50%，150%。
國慶-中秋長假期間江浙滌絲產銷整體清淡，八天平均產銷估算在3成附近。江浙幾家工廠八天平均產銷分別在25%、25%、30%、10%、50%、30%、10%、20%、60%、50%、60%、20%、70%、80%、0%、25%、20%、10%、0%、35%、10%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：-1
PTA趨勢強度：-1
MEG趨勢強度：-1
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
PX：節(jié)后聚酯產業(yè)鏈產銷繼續(xù)清淡，南方應副熱帶高壓影響持續(xù)高溫，秋冬訂單啟動時間較往年偏晚，聚酯長絲庫存節(jié)后再次累積，產業(yè)鏈繼續(xù)負反饋格局，成本端，隔夜油價再次回落，PX估值偏弱。
MEG：節(jié)后乙二醇煤制裝置開工再次回升，油制裝置方面，裕龍石化短停，關注后續(xù)開工恢復的時間。國慶節(jié)期間港口到港量高位，節(jié)后庫存累積8萬噸左右，供應壓力將逐步顯現，短期趨勢仍偏弱。
PTA：節(jié)后恒力1#裝置檢修兌現，但華東地區(qū)供應仍然偏過剩。紡服內需及出口壓力仍存，市場等待秋冬訂單修復。
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