>> 中信建投-Live Nation Entertainment(LYV.US)全球演出龍頭，廣布局高壁壘，深挖行業(yè)價值-251009
| 上傳日期： |
2025/10/9 |
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| 4286KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
楊艾莉,蔡佳成 |
| 下載權限： |
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核心觀點
作為全球演出行業(yè)龍頭，Live Nation實現(xiàn)主辦、票務、廣告贊助和增值服務等全業(yè)務覆蓋。公司核心價值在廣布局和高壁壘，且互相助力形成閉環(huán)，這體現(xiàn)在藝人演出資源和場館布局。
通過多年的音樂節(jié)廠牌收購和高額預付款，鎖定藝人。
以演出資源為基礎，達成場館合作，為遍布全球的場館提供票務系統(tǒng)服務。同時持續(xù)擴大自有和運營場館布局，向上游擴張。
豐富藝人演出資源助力場館票務系統(tǒng)覆蓋率提升，同時高票務系統(tǒng)覆蓋率助力公司獲取更多藝人演出資源，形成演出和票務業(yè)務閉環(huán)。此外，公司布局廣告贊助、冠名權、VIP等增值服務，充分挖掘演出產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟價值。我們看好公司全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展，推動業(yè)績可持續(xù)增長。
我們預計2025-2027年公司收入為267.62/298.64/325.51億美元，同比增長15.57%/11.59%/9.00%，歸母凈利潤為9.13/11.08/13.16億美元，同比增長1.84%/21.33%/18.79%，2025年10月8日收盤價對應PE為38.52/31.75/26.73x，給予“買入”評級。
風險提示
反壟斷監(jiān)管導致公司演出和票務業(yè)務分拆的風險、反壟斷監(jiān)管導致競爭加劇損害公司利潤率的風險、歐美音樂演出市場規(guī)模增長不及預期的風險、海外場館擴張不及預期的風險、自有和運營場館建設進度不及預期的風險、演出場次增長不及預期的風險、每觀演人次創(chuàng)造的演出業(yè)務收入增長不及預期的風險、二級票務平臺受到監(jiān)管影響的風險、票務以外的增值服務業(yè)務推進不及預期的風險、音樂節(jié)廠牌運營能力不足導致品牌價值下降的風險、音樂演出受到其他娛樂形式競爭的風險
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