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一、A股：
　　【市場走勢】本周A股市場表現(xiàn)分化，價(jià)值風(fēng)格表現(xiàn)突出。從寬基指數(shù)來看，上證指數(shù)微漲0.37%，而創(chuàng)業(yè)板指則大幅下跌3.86%，顯示出市場內(nèi)部的顯著差異。風(fēng)格方面，價(jià)值板塊普遍上漲，其中中盤價(jià)值漲幅居前；而成長板塊則普遍回調(diào)。成交額方面，本周兩個(gè)交易日日均成交額為2.6萬億，環(huán)比略有回升。
　　【深入剖析】本周為國慶節(jié)后第一周，僅兩個(gè)交易日，市場波動明顯放大。一方面，國慶期間工業(yè)金屬與貴金屬價(jià)格顯著上漲，黃金突破4000美元/盎司。國慶后有色金屬板塊漲幅較大，本周累計(jì)上漲4.35%。另一方面，近期中美關(guān)系出現(xiàn)明顯收緊。美國針對中國相關(guān)船舶征收港口費(fèi)的措施將于10月14日正式實(shí)施。中國商務(wù)部宣布，對涉及美國旗、美國造、美國公司擁有、參股或經(jīng)營等美國元素的船舶收取特別港務(wù)費(fèi)，將于10月14日美方針對中國相關(guān)船舶征收港口費(fèi)的措施實(shí)施同時(shí)正式實(shí)施。受中美關(guān)系影響，周五市場出現(xiàn)明顯回調(diào)。
　　【預(yù)期展望】近期中美關(guān)系出現(xiàn)明顯收緊，后續(xù)關(guān)稅不確定性大幅上升，短期地緣政治風(fēng)險(xiǎn)較大，市場或面臨風(fēng)格切換。短期可重點(diǎn)關(guān)注紅利等防御類板塊，包括：1）交通運(yùn)輸為代表的穩(wěn)健類行業(yè)；2）煤炭為代表的部分受益于“反內(nèi)卷”政策的低位周期。當(dāng)前煤炭，鋼鐵等部分周期品價(jià)格已觸底回升，伴隨反內(nèi)卷政策深化，企業(yè)盈利與估值或仍有回暖空間。
　　二、港股：
　　【市場走勢】本周港股市場整體承壓下行。指數(shù)方面，恒生指數(shù)下跌3.13%，恒生科技指數(shù)跌幅較大，達(dá)到5.48%。行業(yè)板塊表現(xiàn)分化，與A股類似，傳統(tǒng)價(jià)值型板塊表現(xiàn)相對抗跌，原材料、公用事業(yè)及能源業(yè)錄得上漲；而科技、消費(fèi)和醫(yī)療保健等板塊則出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，其中非必需性消費(fèi)與醫(yī)療保健業(yè)跌幅均超過6%。
　　【深入剖析】本周港股市場的調(diào)整主要受到對外部環(huán)境不確定性的擔(dān)憂和內(nèi)部板塊輪動的影響。近期中美關(guān)系出現(xiàn)明顯收緊，美國總統(tǒng)特朗普在社交媒體平臺宣布，自10月1日起對所有品牌或?qū)＠幤愤M(jìn)口征收100%關(guān)稅，除非相關(guān)企業(yè)正在美國建設(shè)制藥工廠。受藥企地緣風(fēng)險(xiǎn)上升影響，本周港股醫(yī)療保健行業(yè)走弱。除此之外，受中美關(guān)系影響較大的信息科技板塊同樣跌幅較大。
　　【預(yù)期展望】展望后市，港股短期或受中美關(guān)系影響較大。美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間周五（10月10日）在社交媒體上發(fā)表強(qiáng)硬言論，并威脅要對中國商品征收“大規(guī)模增加的關(guān)稅”，短期風(fēng)險(xiǎn)或較大。當(dāng)前可重點(diǎn)關(guān)注紅利等受中美關(guān)系影響較小的板塊，特別是受益于反內(nèi)卷的周期類板塊。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球流動性超預(yù)期收緊，市場博弈的復(fù)雜性超預(yù)期，政策變化的節(jié)奏復(fù)雜性超預(yù)期等。