>> 國盛證券-煤炭開采行業(yè)亞洲國際煤炭大會2025：印度2030年煤炭需求預(yù)計達(dá)18億噸-251011
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
大小： |
1118KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張津銘,劉力鈺,高紫明 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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本周全球能源價格回顧。截至2025年10月10日，原油價格方面，布倫特原油期貨結(jié)算價為62.73美元/桶，較上周下降1.8美元/桶（-2.79%）；WTI原油期貨結(jié)算價為58.9美元/桶，較上周下降1.98美元/桶（-3.25%）。天然氣價格方面，東北亞LNG現(xiàn)貨到岸價為10.757美元/百萬英熱，較上周下降0.066美元/百萬英熱（-0.61%）；荷蘭TTF天然氣期貨結(jié)算價31.975歐元/兆瓦時，較上周上漲0.6歐元/兆瓦時（+1.91%）；美國HH天然氣期貨結(jié)算價為3.106美元/百萬英熱，較上周下降0.218美元/百萬英熱（-6.56%）。煤炭價格方面，歐洲ARA港口煤炭（6000K）到岸價90.4美元/噸，較上周下降3.75美元/噸（-3.98%）；紐卡斯?fàn)柛劭诿禾浚?000K）FOB價104.55美元/噸，較上周下降0.45美元/噸（-0.43%）；IPE南非理查茲灣煤炭期貨結(jié)算價81.6美元/噸，較上周下降2.45美元/噸（-2.33%）。
亞洲國際煤炭大會2025：印度2030年煤炭需求預(yù)計達(dá)18億噸。在2025年亞洲國際煤炭大會上，印度iEnergy自然資源公司董事分享了印度煤炭市場觀點(diǎn)：
煤炭仍將是印度經(jīng)濟(jì)增長不可或缺的基石。預(yù)計印度煤炭需求將將持續(xù)增長，到2030年可能達(dá)到18億噸。
印度已有超250年的煤炭開采歷史，目前已探明儲量達(dá)3780億噸左右，位居世界前列。2025年前7個月，印度煤炭消費(fèi)量7.95億噸，產(chǎn)量為6.33億噸，進(jìn)口量為1.62億噸，其消費(fèi)量、產(chǎn)量和進(jìn)口量均位列全球第二，充分體現(xiàn)出印度煤炭市場的龐大體量以及對進(jìn)口的持續(xù)依賴。
今年以來，受地緣政治沖突、全球需求疲軟等不利因素影響，印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量同比基本持平，進(jìn)口量則小幅下降2%。同時，印度燃煤發(fā)電量同比下降4%，而全社會用電量增速放緩至2%。這并不意味著煤炭需求開始下降，而是表明需求進(jìn)入平臺期。電廠煤炭庫存水平的上升，反而增強(qiáng)了印度應(yīng)對潛在供應(yīng)中斷的能力，2025年煤炭仍然是印度能源系統(tǒng)的支柱。
分行業(yè)來看，電力行業(yè)是絕對的用煤主力，占印度煤炭總消費(fèi)的約74%?？稍偕茉囱b機(jī)容量占比已提升至38%，火電在總裝機(jī)容量中的占比份額降至50%，實(shí)際發(fā)電量占比高達(dá)73%。每當(dāng)電力需求出現(xiàn)增長，承擔(dān)調(diào)峰保供重任的依然是煤電，印度將繼續(xù)依賴這種“最負(fù)擔(dān)得起且可靠”的能源。
鋼鐵和水泥行業(yè)同樣是主要的消費(fèi)行業(yè)。作為全球第二大鋼鐵生產(chǎn)國，印度鋼鐵及海綿鐵行業(yè)煤炭總消費(fèi)量由2021年的9500萬噸穩(wěn)步增長至2024年的1.16億噸，水泥行業(yè)表現(xiàn)出對進(jìn)口煤較強(qiáng)的依賴性，2025年前7個月煤炭消費(fèi)量達(dá)1900萬噸。
印度致力于實(shí)現(xiàn)能源自給自足。過去5年煤炭進(jìn)口占比由26%下降至20%。主要得益于印度國內(nèi)煤炭產(chǎn)量穩(wěn)步增長，政府通過推行單一窗口審批、收入分成模式、投資鐵路運(yùn)輸以及鼓勵清潔煤技術(shù)等一系列政策，支撐了印度煤炭產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
但印度國內(nèi)煤炭資源地理分布不均、國內(nèi)煤炭平均品質(zhì)較低，無法滿足鋼鐵和水泥等行業(yè)對高品質(zhì)煤炭的工藝要求、政策上國內(nèi)煤優(yōu)先保障電力部門、部分沿海電廠設(shè)計使用進(jìn)口煤等，此外用于煉鋼的煉焦煤幾乎完全依賴進(jìn)口，主要來源國為澳大利亞，故印度仍需要進(jìn)口煤高度依賴。
從煤炭進(jìn)口來源來看，印尼依然是最大的供應(yīng)國，但份額有所下滑；澳大利亞主要供應(yīng)優(yōu)質(zhì)焦煤，但其份額因價格因素同樣受到擠壓；南非、俄羅斯和美國煤占比則增長迅速。
展望未來，隨著印度經(jīng)濟(jì)的快速增長，煤炭總需求將在2027年達(dá)到15億噸，其中國內(nèi)產(chǎn)量預(yù)計為12.5億噸，進(jìn)口量約為2.86億噸。到2030年，需求預(yù)計將達(dá)到18億噸，國內(nèi)產(chǎn)量提升至約15億噸，進(jìn)口量預(yù)計維持在2.91億噸左右。屆時，電力行業(yè)仍將是最大的消費(fèi)領(lǐng)域，而非電力行業(yè)、特別是鋼鐵行業(yè)將成為進(jìn)口增長的主要驅(qū)動力。印度政府已設(shè)定到2030年實(shí)現(xiàn)3億噸粗鋼產(chǎn)能目標(biāo)，印度國內(nèi)焦煤資源的嚴(yán)重匱乏意味著到2030年甚至之后，相關(guān)行業(yè)的進(jìn)口需求都將持續(xù)增長。
投資建議：推薦業(yè)績彈性較大的潞安環(huán)能、兗礦能源（H+A）、晉控煤業(yè)。重點(diǎn)關(guān)注深耕智慧礦山領(lǐng)域的科達(dá)自控。重點(diǎn)關(guān)注煤炭央企中煤能源（H+A）、中國神華（H+A）；重點(diǎn)推薦困境反轉(zhuǎn)的中國秦發(fā)；“績優(yōu)則股優(yōu)”，績優(yōu)的陜西煤業(yè)、電投能源、淮北礦業(yè)、新集能源；彈性的兗礦能源、晉控煤業(yè)、平煤股份，未來存在增量的華陽股份、甘肅能化，建議關(guān)注彈性標(biāo)的昊華能源。此外，前期完成控股股變更，目前正在辦理資產(chǎn)置換的安源煤業(yè)亦值得重點(diǎn)關(guān)注。
風(fēng)險提示：國內(nèi)產(chǎn)量釋放超預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，原煤進(jìn)口超預(yù)期。
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