>> 招商期貨-聚酯周度報告：地緣及中美貿易沖突影響，原料帶動產業(yè)價格下行-251012
| 上傳日期： |
2025/10/12 |
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| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱志鵬 |
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PX供應高位，PTA檢修陸續(xù)執(zhí)行供應下降，中長期過剩格局不變，聚酯旺季需求維持高位，當前中美貿易沖突再起，或對需求端產生較大擾動。
PX、PTA：
1.基本面：PX方面，國產供應維持高位，關注浙石化檢修時間；海外方面，韓國裝置重啟，進口供應回升。PTA方面，裝置檢修計劃執(zhí)行，近端供應壓力有所緩解，中長期供應壓力較大，關注新鳳鳴投產進度。聚酯工廠整體負荷維持在91%附近，綜合庫存中高位水平，聚酯產品利潤低位。下游加彈負荷提升，織機負荷維持，工廠節(jié)前原料備貨相對充裕，節(jié)日期間基本以消化原料備貨為主，零星剛需補充。目前，生產工廠備貨分化，偏低3-7天不等，偏高15-25天不等。終端訂單結構性好轉，持續(xù)關注訂單情況。綜合來看PX供需平衡篇寬松，PTA小幅去庫。
2.成本端和價差：石腦油價差117美元，PX-MX價差111美元，PXN價差221美元，PTA加工費在203元/噸；
3.交易維度：PX供需走弱，預計價格震蕩偏弱運行，PTA中長期供應壓力依舊較大，遠月逢高沽空加工費為主。
風險提示：地緣政治擾動，中美貿易對抗，裝置檢修情況，新裝置投產進度，下游需求情況；
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