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【事件】
　　2025年10月9日，公司更新第三季度業(yè)務(wù)概況，截至2025年9月30日，公司在中國大陸51個城市運營1283家門店，2025年全年300家門店的開業(yè)目標已完成約100%，涵蓋新開、在建及已簽約門店。第三季度，集團層面以及一線城市同店銷售額均保持正增長。
　　【點評觀點】
　　相關(guān)報告
　　門店快速擴張，新店表現(xiàn)亮眼
　　2025年第三季度，公司凈開店85家至1283家，相較2025H1凈開店190家，門店繼續(xù)保持快速擴張。公司新開門店主要集中在非一線城市，根據(jù)此前公告，2025H1公司一線城市門店數(shù)515家/同比+5.7%，非一線城市683家/同比+36.9%，上半年進駐9個新城市，新店勢能強勁，非一線城市收入占比提升7.8個百分點至58.2%。公司三季度繼續(xù)拓展了3個新城市，且首店表現(xiàn)亮眼，以邯鄲為例，開業(yè)首月銷售額突破680萬元，反映公司在新入駐城市的市場策略頗有成效。
　　同店實現(xiàn)正增長，會員轉(zhuǎn)化顯成效
　　公司三季度同店銷售實現(xiàn)正增長，對比2025H1同店銷售為同比下滑1.0%（一線城市同店銷售為正增長），上半年同店表現(xiàn)主要受2022年12月后進入的新市場門店在初期未計入同店統(tǒng)計口徑且基數(shù)較高等因素影響，新開門店前期勢能較強，后續(xù)將逐步恢復穩(wěn)定。會員方面，截至2025年9月30日，達美樂中國的會員數(shù)已達3290萬人，相較2025H1增加280萬人，同比增加1120萬人，2025H1會員貢獻收入占比提升2.4個百分點至66.%。
　　投資建議
　　公司是達美樂披薩在中國的獨家特許經(jīng)營商，品牌歷史悠久，中國業(yè)務(wù)尚處于高速擴張期，目前僅進駐51個城市，對標中國接近700個城市，仍有想象空間，建議保持關(guān)注。