>> 銀河期貨-白糖日報(bào)-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1、中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部，2024/25年度中國食糖產(chǎn)銷結(jié)束，累計(jì)產(chǎn)糖1116萬噸，較上年度增加120萬噸;食糖年度均價(jià)為每噸5993元，在預(yù)測范圍內(nèi)，比上年度每噸跌498元，跌幅7.7%;國際原糖年度均價(jià)為每磅18.58美分，在預(yù)測范圍內(nèi)，比上年度每磅下跌3,1美分，跌幅14.3%。本月對2025/26年度中國食糖供需形勢預(yù)測與上月保持一致。8月份內(nèi)蒙古降雨偏多，不利于甜菜糖分積累及起收，糖廠開機(jī)時(shí)間推遲，對甜菜糖產(chǎn)量的影響需進(jìn)一步跟蹤評(píng)估。9月底10月初廣東、廣西等甘蔗主產(chǎn)區(qū)受臺(tái)風(fēng)影響，出現(xiàn)甘蔗倒伏等現(xiàn)象，后期需持續(xù)關(guān)注災(zāi)后甘蔗生長恢復(fù)情況。
2、沐甜10日訊云南省2024/2025榨季生產(chǎn)從2024年10月29日中云動(dòng)臘糖廠率先開榨，至2025年5月22日南華孟定糖廠生產(chǎn)結(jié)束，全省52糖廠全部收。歷時(shí)206天，同比去年提前5天結(jié)束生產(chǎn)。2024/2025榨季全省共入榨甘蔗1806.30萬噸(上榨季入榨甘蔗1544.94萬噸)，產(chǎn)糖241.88萬噸(上榨季產(chǎn)糖203.20萬噸)，產(chǎn)糖率13.39%(上榨季產(chǎn)糖率13.15%)。產(chǎn)酒精2.82萬噸(上榨季產(chǎn)酒精2.80萬噸)。截至2025年9月30日，云南省累計(jì)銷糖221.40萬噸(去年同期銷糖192.02萬噸)，當(dāng)月銷售食糖13.17萬噸(去年同期當(dāng)月銷售食糖15.40萬噸)，銷糖率91.54%(去年同期銷糖率94.50%)。工業(yè)庫存20.47萬噸(去年同期工業(yè)庫存11.18萬噸)。銷售酒精2.82萬噸(去年同期銷售酒精2.80萬噸)。
3、巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為83艘，此前一周為78艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為360.81萬噸，此前一周為321.06萬噸，環(huán)比增加39.75萬噸，降幅12.38%。其中，高等級(jí)原糖（VHP）數(shù)量為339.98萬噸。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為246.54萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為71.02萬噸。
4、泛糖科技10月9日訊，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2025/26榨季內(nèi)蒙古已有8家糖廠開機(jī)生產(chǎn)，剩余4家糖廠將于近日陸續(xù)開機(jī)。受近期頻繁降雨影響，內(nèi)蒙古糖廠本榨季開機(jī)時(shí)間普遍較往年推遲十余天，甜菜含糖量降低，對總產(chǎn)糖量和生產(chǎn)進(jìn)度造成不利影響。初步預(yù)計(jì)2025/26榨季內(nèi)蒙古糖產(chǎn)量約為65~68萬噸，與上榨季基本持平。另據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至10月7日，2025/26榨季新疆已有10家糖廠投入生產(chǎn)，預(yù)計(jì)總開機(jī)糖廠數(shù)量為14家。新疆甜菜產(chǎn)區(qū)天氣情況較好，且甜菜面積持續(xù)增長，預(yù)計(jì)本榨季產(chǎn)糖量仍能維持歷史高位水平。
【邏輯分析】
國際方面，全球主產(chǎn)區(qū)增產(chǎn)仍在兌現(xiàn)。巴西迎來供應(yīng)高峰，最近巴西糖壓榨量大增導(dǎo)致糖產(chǎn)增量較大，目前累計(jì)糖產(chǎn)已經(jīng)和去年基本持平，預(yù)計(jì)近期雙周糖產(chǎn)仍將維持在高位，巴西糖高產(chǎn)預(yù)計(jì)正在兌現(xiàn)。但是目前巴西乙醇折糖價(jià)在15.87美分/磅附近，制糖優(yōu)勢變小，且目前巴西糖已經(jīng)處于偏低位，因此預(yù)計(jì)后期預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大，預(yù)計(jì)外盤震蕩走勢。
國內(nèi)市場，9月下旬到10月份廣西廣東地區(qū)連番遭遇臺(tái)風(fēng)天氣影響，預(yù)計(jì)主產(chǎn)區(qū)甘蔗產(chǎn)量將受到一定影響，對市場有利多影響。但是考慮目前市場仍以進(jìn)口糖供應(yīng)為主，因此預(yù)計(jì)鄭糖也將受外糖價(jià)格走勢影響。
【交易策略】
1.單邊：國際糖價(jià)大概率區(qū)間震蕩，國內(nèi)糖價(jià)雖然受產(chǎn)區(qū)受災(zāi)影響但是外盤假期價(jià)格下跌，因此預(yù)計(jì)鄭糖價(jià)格走勢雖然略強(qiáng)但是預(yù)計(jì)向上空間不大。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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