>> 申萬宏源-礦山機械行業(yè)點評：金屬漲價驅(qū)動設備需求增加，關注礦山機械及相關擁有礦山資產(chǎn)公司-251013
| 上傳日期： |
2025/10/13 |
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| 474KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王珂,李蕾,郭中偉 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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有色金屬價格上行，有望帶動設備資本開支增加。價格是設備投資的“指揮棒”，當終端金屬價格上漲，礦企利潤增加，設備采購的意愿會變強，設備需求隨著價格上漲幅度的增加而增加，一開始通過延長開采時間、增加開采工作面來擴大產(chǎn)量，車輛、耗材類及維保服務需求先增加，當價格進一步上漲，新開發(fā)礦山投資速度會加快，新設備采購會增加。今年以來，貴金屬、工業(yè)金屬價格全面上漲，其中貴金屬黃金上漲超50%，白銀上漲超60%，工業(yè)金屬銅、錫漲幅均在26%以上，鋁漲幅約9%。金屬價格上漲有望推升礦企設備資本開支增加。
刀具及備件：采掘及加工量提升直接帶來用量增加。1）刀具：根據(jù)刀具作業(yè)特點，礦山刀具可分為拖曳式刀具（包括刀齒、刮刀、截齒等）、旋轉式刀具（包括滾刀、切盤等）和沖擊式刀具（包括沖擊破碎錘、柱齒等）三大類。刀具環(huán)節(jié)建議關注：新銳股份、恒立鉆具、中鎢高新、廈門鎢業(yè)等；2）備件：根據(jù)設備功能，備件可以分為動力與傳動系統(tǒng)備件（活塞、缸套、液壓泵閥等）、執(zhí)行與工作系統(tǒng)備件（磨機襯板、顎板、破碎錘等）、輔助防護備件（液壓管路、密封件等）。備件環(huán)節(jié)建議關注：福事特、耐普礦機、唯萬密封等。
整機設備：新開發(fā)礦山進程加速，整機設備需求增加。礦山開采流程主要分為采掘、破碎、運輸、選礦四個環(huán)節(jié)，涉及到的設備包括采掘設備（鉆機、掘進機、挖掘機等）、破碎類（破碎機）、運輸設備（礦卡、輸送機等）、選礦設備（球磨機、浮選機等）。采掘、運輸設備建議關注：徐工機械、三一重工、三一國際、中聯(lián)重科、山推股份、柳工、同力股份、博雷頓、運機集團等；破碎、選礦設備建議關注：中信重工、耐普礦機、江鎢裝備等。
礦山資產(chǎn)公司：直接受益漲價。根據(jù)中鎢在線數(shù)據(jù)，今年以來，鎢精礦價格從年初的14.3萬元/標噸上漲到9月30日的27.1萬元/標噸，漲幅達89.51%。而鎢精礦開采成本端基本保持穩(wěn)定，鎢精礦漲價大幅增厚鎢礦企業(yè)利潤，利好旗下有鎢礦資產(chǎn)及潛在注入預期的公司：中鎢高新（2024年五礦集團將鎢礦企業(yè)柿竹園公司注入上市公司，后續(xù)五礦集團旗下剩余四家鎢礦山企業(yè)有望陸續(xù)注入上市公司）、廈門鎢業(yè)（內(nèi)部有四家鎢礦企業(yè)；此外，江西大湖塘鎢礦已取得采礦證，根據(jù)公司控股股東福建稀土集團相關承諾，為避免同業(yè)競爭，在其控制的涉及鎢礦業(yè)務的其他企業(yè)相關鎢礦建成投產(chǎn)之前，將以直接出售或資產(chǎn)注入等方式向廈門鎢業(yè)轉讓）、章源鎢業(yè)（擁有五座鎢礦、一座銅礦采礦權礦山）、翔鷺鎢業(yè)（全資子公司擁有一座鎢礦礦山）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動的風險；全球地緣政治風險；資產(chǎn)注入存在不確定性的風險等
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