【行情復(fù)盤】
兩市主要指數(shù)大幅低開后震蕩走高，利空已基本消化，科創(chuàng)50指數(shù)飄紅，稀土板塊領(lǐng)漲。兩市成交額2.35萬億元，繼續(xù)縮量。滬深300指數(shù)收4593點(diǎn)，跌22點(diǎn)，跌幅-0.49%；上證50指數(shù)收2967點(diǎn)，跌7點(diǎn)，跌幅-0.26%；中證500指數(shù)收7376點(diǎn)，跌21點(diǎn)，跌幅-0.29%；中證1000指數(shù)收7519點(diǎn)，跌14點(diǎn)，跌幅-0.19%。行業(yè)與主題ETF中漲幅居前的是稀土ETF、礦業(yè)ETF、有色60ETF、黃金股票ETF、半導(dǎo)體設(shè)備ETF基金，跌幅居前的是創(chuàng)新藥滬港深ETF、智能汽車ETF、機(jī)器人ETF鵬華。兩市板塊指數(shù)中漲幅居前的是貴金屬、稀土永磁、地面兵裝、能源金屬、稀有金屬指數(shù)，跌幅居前的是消費(fèi)電子、家電零部件、塑料、醫(yī)療服務(wù)、電機(jī)制造指數(shù)。中證1000、中證500、滬深300指數(shù)股指期貨沉淀資金分別凈流入43、21、9億元。
【重要資訊】
1、海關(guān)總署，中國(guó)9月出口額3285億美元，同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.4%。同比增速創(chuàng)六個(gè)月高點(diǎn)、進(jìn)口同比增速為17個(gè)月最高。分析人士指出，中國(guó)外貿(mào)領(lǐng)域展現(xiàn)出韌性，中美關(guān)稅不確定性可能會(huì)支撐10月份繼續(xù)“搶出口”。
2、前三季度，中國(guó)出口工業(yè)機(jī)器人增長(zhǎng)54.9%。風(fēng)電出海跑出了“加速度”，出口風(fēng)力發(fā)電機(jī)組及零件增長(zhǎng)了23.9%。前三季度“新三樣”產(chǎn)品、鐵道電力機(jī)車等綠色產(chǎn)品增速均達(dá)到兩位數(shù)。
3、ETF已經(jīng)成為投資者資產(chǎn)配置的重要工具。9月以來，ETF凈申購額近2000億元，其中權(quán)益類ETF凈申購額超過1200億元。此外，新發(fā)ETF批量上市，為市場(chǎng)帶來更多增量資金。
4、紐約期銀近月合約與倫敦銀現(xiàn)的價(jià)差達(dá)到2.73美元/盎司，為近年來的高位。倫敦白銀現(xiàn)貨一個(gè)月期隱含租賃利率已升至40.3%。倫敦白銀市場(chǎng)目前自由流通量?jī)H剩2億盎司，較2019年年中超8.5億盎司的高點(diǎn)下降了75%。
5、稀土精礦交易價(jià)格已連續(xù)5次上調(diào)。此前5個(gè)季度稀土精礦交易價(jià)格分別為16741元/噸、17782元/噸、18618元/噸、18825元/噸、19109元/噸，環(huán)比增幅分別為6.2%、4.7%、1.1%、1.5%。
6、美國(guó)消費(fèi)支出和AI資本支出表現(xiàn)強(qiáng)勁，三季度消費(fèi)支出增長(zhǎng)接近3%，高收入家庭財(cái)富大幅增長(zhǎng)推動(dòng)消費(fèi)。然而就業(yè)市場(chǎng)明顯放緩，失業(yè)率上升。摩根士丹利警告稱，這種“精神分裂”的數(shù)據(jù)狀況正在給資產(chǎn)定價(jià)帶來重大挑戰(zhàn)。
7、在最新的采訪中，橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告稱，美國(guó)政府債務(wù)的過快增長(zhǎng)，疊加日益激化的內(nèi)外沖突，正在催生一種與二戰(zhàn)前夕“非常類似”的氛圍，對(duì)現(xiàn)有秩序構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
8、胡塞武裝表示，如果以色列方面遵守加沙地帶?；饏f(xié)議，胡塞武裝就會(huì)停止襲擊紅海海域以色列以及與以方有關(guān)的船只。若以方重啟對(duì)加沙的軍事行動(dòng)和封鎖，他們將遭到胡塞武裝更猛烈的軍事打擊。
9、美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普12日暗示將取消對(duì)華新關(guān)稅后，美國(guó)股指期貨上漲。特朗普在真相社交發(fā)文說，“不要擔(dān)心中國(guó)，一切都會(huì)很好”。
【市場(chǎng)邏輯】
兩市主要指數(shù)大幅低開后震蕩走高，利空已基本消化，科創(chuàng)50指數(shù)飄紅。9月以來，ETF凈申購額近2000億元，其中權(quán)益類ETF凈申購額超過1200億元。此外，新發(fā)ETF批量上市，為市場(chǎng)帶來更多增量資金。中國(guó)9月出口額3285億美元，同比增長(zhǎng)8.3%，進(jìn)口同比增長(zhǎng)7.4%。同比增速創(chuàng)六個(gè)月高點(diǎn)、進(jìn)口同比增速為17個(gè)月最高。高盛認(rèn)為，DeepSeek V3.2-Exp高效AI模型的推出，極大地降低AI技術(shù)的使用門檻，意味著更多企業(yè)和開發(fā)者有能力在實(shí)際業(yè)務(wù)中集成和使用大模型，將直接轉(zhuǎn)化為對(duì)算力基礎(chǔ)設(shè)施和相關(guān)硬件的增量需求。據(jù)匯豐新興市場(chǎng)調(diào)查，投資者樂觀情緒升溫，中國(guó)成股票投資首選市場(chǎng)。調(diào)查的100家機(jī)構(gòu)合計(jì)管理4230億美元新興市場(chǎng)資產(chǎn)。
【后市展望】
兩市主要指數(shù)大幅低開后震蕩走高，利空已基本消化，科創(chuàng)50指數(shù)飄紅。美國(guó)有線電視新聞網(wǎng)報(bào)道，美國(guó)總統(tǒng)特朗普12日暗示將取消對(duì)華新關(guān)稅后，美國(guó)股指期貨上漲。中國(guó)對(duì)稀土的管控是對(duì)美國(guó)大面積限制成熟制程半導(dǎo)體設(shè)備材料的堅(jiān)定回應(yīng)。美國(guó)希望通過限制芯片放慢中國(guó)AI的進(jìn)化步伐。中國(guó)則通過管控制造芯片必需的稀土，直接阻斷美國(guó)先進(jìn)制程AI芯片的生產(chǎn)，美國(guó)AI科技進(jìn)化可能被直接打斷。AI快速進(jìn)化是美國(guó)大型科技公司上漲的重要支持，這一進(jìn)化被打斷，將引發(fā)美股的災(zāi)難性下跌。對(duì)中國(guó)芯片來說，已完成了半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈突破，可以生產(chǎn)5納米芯片，深圳市政府直接表態(tài)新凱來在“灣芯展”有驚喜。同時(shí)中國(guó)華為已在算力超節(jié)點(diǎn)領(lǐng)域大幅領(lǐng)先美國(guó)英偉達(dá)。美國(guó)對(duì)中國(guó)芯片下狠手，中國(guó)就直接掀桌子，中美AI競(jìng)爭(zhēng)已攻守易勢(shì)。對(duì)于美國(guó)新增100%的關(guān)稅威脅，由于貿(mào)易轉(zhuǎn)移的存在，對(duì)于中國(guó)出口的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于賬面數(shù)字。中國(guó)作為全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的中心，關(guān)稅威脅對(duì)美國(guó)消費(fèi)品、制造業(yè)的反作用力傷害更大，美國(guó)通脹或飆升。在中國(guó)必然對(duì)等反制的措施下，美國(guó)100%的關(guān)稅很難實(shí)施，實(shí)施了也很難長(zhǎng)久，這一點(diǎn)在4月的關(guān)稅交鋒已能看出來。周一兩市主要指數(shù)大幅低開后高走，利空已基本消化完成。從市場(chǎng)熱點(diǎn)看，本次中美博弈最為受益的產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)亲灾骺煽氐陌?/div>
