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供給方面，受8月后美豆產(chǎn)區(qū)降雨偏少影響，USDA預(yù)估的2025/26年度美豆單產(chǎn)53.5蒲式耳/英畝預(yù)期仍有一定的下調(diào)空間。近期美豆產(chǎn)區(qū)降雨偏少有利于收割推進(jìn)，受美國(guó)政府停擺影響，USDA作物生長(zhǎng)報(bào)告延遲公布。彭博社調(diào)查的分析師估計(jì)，截至10月5日的一周內(nèi)，美國(guó)大豆收獲進(jìn)度已完成38%:巴西大豆種植已拉開序幕，目前早播工作較為順利，根據(jù)CONAB數(shù)據(jù)，截至10月4日，巴西大豆播種率達(dá)8.2%，遠(yuǎn)高于去年同期的5.1%，與五年均值9.4%相差無(wú)幾:10月國(guó)內(nèi)大豆預(yù)期開始去庫(kù)但四季度國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)預(yù)期仍寬松，若中國(guó)無(wú)法采購(gòu)美豆，明年一季度的豆粕供應(yīng)仍需補(bǔ)充，補(bǔ)充來(lái)源暫不確定。需求方面，畜禽短期預(yù)期維持高存欄，支撐飼用需求，但目前養(yǎng)殖利潤(rùn)呈現(xiàn)虧損，國(guó)家政策傾向于控生豬存欄和體重，或影響遠(yuǎn)月供應(yīng):豆粕性價(jià)比較高，飼用添比較高;下游現(xiàn)貨成交表現(xiàn)良好。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存增至高位;本周油廠豆粕庫(kù)存略降，目前庫(kù)存處于高位水平:飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存天數(shù)上升。宏觀及政策方面，交通運(yùn)輸部發(fā)布自10月14日起對(duì)美船舶收取船舶特別港務(wù)費(fèi)的公告，預(yù)期抬升部分大豆進(jìn)口成本和海運(yùn)費(fèi);特朗普宣布自2025年11月1日起對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品加征100%關(guān)稅，中美貿(mào)易緊張局勢(shì)再度升級(jí)。
　　整體來(lái)說(shuō)，因過(guò)節(jié)影響，截至上周全國(guó)豆粕庫(kù)存較節(jié)前明顯下降。中美貿(mào)易戰(zhàn)情緒反復(fù)，但內(nèi)盤對(duì)相關(guān)消息的敏感性階段性下降，短期盤面反彈高度仍受限于市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易政策的不確定性和國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存高企的現(xiàn)實(shí)，以偏震蕩為主，建議關(guān)注中美談判進(jìn)展、巴西貼水走勢(shì)和南美天氣變化。