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截至2025年10月13日，存量信用債估值及利差分布特征如下：
　　城投債：
　　公募城投債中，江浙兩省加權(quán)平均估值收益率均在2.7%以下；收益率超過4.5%的城投債出現(xiàn)在貴州區(qū)縣級(jí)；其余區(qū)域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率以下行為主，短端收益率下行更多。具體來看，下行幅度較大的品種的包括1年內(nèi)江蘇省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)貴州地級(jí)市非永續(xù)、1年內(nèi)西藏地級(jí)市非永續(xù)、1年內(nèi)寧夏省級(jí)非永續(xù)城投債等。
　　私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權(quán)平均估值收益率在3.1%以下；收益率高于4%的品種出現(xiàn)在貴州地級(jí)市；其余的陜西、廣西、云南等地的利差也較高。與上周相比，私募城投債中各品種收益率多下行。具體來看，收益率下行幅度較大的有2-3年陜西省級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)福建地級(jí)市永續(xù)、1年內(nèi)山西區(qū)縣級(jí)非永續(xù)、1年內(nèi)廣西地級(jí)市非永續(xù)城投債，分別對(duì)應(yīng)下行16.7BP、12.0BP、11.5BP和11.2BP。
　　產(chǎn)業(yè)債：
　　民企產(chǎn)業(yè)債和地產(chǎn)債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產(chǎn)類產(chǎn)業(yè)債中，各品種收益率基本下行，其中1年內(nèi)品種收益率總體下行幅度更大，平均降幅6.4BP；地產(chǎn)債中，非永續(xù)品種收益率較上周下行幅度多在4BP左右，1年內(nèi)民企公募非永續(xù)地產(chǎn)債收益率下行6.6BP。
　　金融債：
　　估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農(nóng)商行資本補(bǔ)充工具、證券次級(jí)債。與上周相比，金融債中各品種收益率普遍下行。具體來看，租賃債中1年內(nèi)私募非永續(xù)品種收益率下行17.3BP；一般商金債中各品種利率降幅基本在5BP左右；二永債中2-5年品種表現(xiàn)占優(yōu)，2-3年國有大行二級(jí)資本債收益率下行幅度超過10BP；此外，證券公司債及次級(jí)債中，1年內(nèi)公募非永續(xù)品種收益率下行7.0BP。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)失真、信用事件沖擊債市、政策預(yù)期不確定性