>> 首創(chuàng)證券-市場策略報告：半導(dǎo)體國產(chǎn)替代加速，OpenAI構(gòu)建算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈-251014
| 上傳日期： |
2025/10/15 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒序元 |
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貿(mào)易摩擦升級，出口管制加速半導(dǎo)體國產(chǎn)替代。2025年10月7日（美國時間），美國眾議院“中美戰(zhàn)略競爭特別委員會”發(fā)布涉華半導(dǎo)體出口管制重要報告。報告提出九項建議，核心內(nèi)容包括：不再區(qū)分先進(jìn)/成熟節(jié)點，全面對華半導(dǎo)體設(shè)備禁運(yùn)；統(tǒng)一盟友管制，要求荷蘭ASML、日本TEL等企業(yè)完全同步美國出口管制標(biāo)準(zhǔn)；混合使用禁令，禁止中外設(shè)備在同一產(chǎn)線共存等。目前該報告未生效，但可能代表美國將全面升級對華半導(dǎo)體出口管制。2025年10月9日，商務(wù)部發(fā)布共6條公告，對稀土、超硬材料、鋰電池、人造石墨負(fù)極材料相關(guān)物項進(jìn)行出口管制。其中，稀土出口管制從材料本身大幅擴(kuò)展至采用中國技術(shù)的境外產(chǎn)品及特定半導(dǎo)體等終端應(yīng)用，實現(xiàn)了對全球供應(yīng)鏈的深度穿透。2025年10月10日，市場監(jiān)管總局依法對高通公司開展反壟斷調(diào)查。2025年10月10日（美國時間），美國總統(tǒng)特朗普在Truth Social宣布對中國產(chǎn)品征收100%關(guān)稅；并對所有關(guān)鍵軟件實施出口管制。中美在半導(dǎo)體和稀土方面的穿透性出口管制標(biāo)志著貿(mào)易摩擦已轉(zhuǎn)變?yōu)樯嫌魏诵募夹g(shù)和原材料的對抗，其中美國實行半導(dǎo)體出口管制將加速國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控，實現(xiàn)國產(chǎn)替代。
美國政府停擺增加貨幣政策不確定性。2025年10月1日（美國時間），美國聯(lián)邦政府“停擺”。受美國政府停擺影響，美國9月非農(nóng)就業(yè)報告未能如期公布。就業(yè)數(shù)據(jù)缺失或?qū)槊缆?lián)儲貨幣政策制定增加不確定性。
OpenAI開發(fā)者大會亮點頻出，合作構(gòu)建算力產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈。1）芯片：2025年10月6日，OpenAI與AMD簽署協(xié)議。根據(jù)協(xié)議條款，AMD將在為期四年的協(xié)議中向OpenAI提供數(shù)十萬塊人工智能芯片；OpenAI承諾將購買價值6GW的AMD芯片。同時，AMD給予OpenAI認(rèn)股權(quán)證，允許其在達(dá)成特定里程碑后，最多可購買1.6億股AMD股票。據(jù)公開信息，2025年以來，OpenAI已與AMD、英偉達(dá)、Oracle、CoreWeave簽署了價值高達(dá)約1萬億美元的交易。2025年10月1日，OpenAI已與韓國兩大芯片巨頭三星電子和SK海力士達(dá)成初步協(xié)議，參與"Stargate"數(shù)據(jù)中心項目，將分別為OpenAI的每月90萬片DRAM晶圓和HBM晶圓需求保障供應(yīng)。2）模型：2025年10月6日，OpenAI舉辦開發(fā)者大會（OpenAIDevDay 2025）。大會除介紹ChatGPT周活用戶突破8億、開發(fā)者規(guī)模達(dá)400萬、API每分鐘60億token等數(shù)據(jù)外，公布了多種新模型和新工具：Apps SDK（將完整應(yīng)用功能嵌入ChatGPT對話界面，實現(xiàn)對話即服務(wù)）、Agent Kit（端到端智能體開發(fā)工具集）、Codex（由代碼生成工具到全棧開發(fā)伙伴）、模型矩陣（包括GPT-5 Pro服務(wù)高端市場、語音交互優(yōu)化的輕量級模型gpt-realtime-mini、視頻生成模型Sora 2）。ChatGPT加速由對話工具轉(zhuǎn)變?yōu)锳I操作系統(tǒng)。3）能源基礎(chǔ)設(shè)施：2025年10月2日，日立與OpenAI簽署戰(zhàn)略合作諒解備忘錄。具體來看，日立將憑借其在輸配電設(shè)備領(lǐng)域的專業(yè)優(yōu)勢，參與OpenAI主導(dǎo)的"Stargate"數(shù)據(jù)中心項目；雙方將在空調(diào)冷卻、存儲系統(tǒng)等領(lǐng)域合作。2025年10月8日，OpenAI與日立宣布合作進(jìn)一步升級，聚焦于“Stargate”項目的深度參與。升級內(nèi)容包括：日立將額外投資2億美元開發(fā)AI專用變壓器和液冷系統(tǒng)，支持OpenAI在美國和日本新建10個數(shù)據(jù)中心的電力穩(wěn)定供應(yīng)；OpenAI則提供定制化LLM模型，用于優(yōu)化日立Lumada平臺的能源預(yù)測算法，實現(xiàn)數(shù)據(jù)中心能效提升25%。這一舉動標(biāo)志著AI巨頭的競爭已從算力芯片延伸至能源基礎(chǔ)設(shè)施層面。
固態(tài)鋰電池、核聚變?nèi)〉弥卮笸黄啤?025年10月7日，據(jù)央視新聞報道，中國科學(xué)院金屬研究所科研團(tuán)隊在固態(tài)鋰電池領(lǐng)域取得突破，為解決固態(tài)電池界面阻抗大、離子傳輸效率低的關(guān)鍵難題提供了新路徑，相關(guān)研究成果已發(fā)表于國際學(xué)術(shù)期刊《先進(jìn)材料》。2025年10月8日，中國科學(xué)院物理研究所科研團(tuán)隊開發(fā)出一種陰離子調(diào)控技術(shù)，解決了全固態(tài)金屬鋰電池中電解質(zhì)與鋰電極之間難以緊密接觸的世界性難題，相關(guān)成果發(fā)表于國際權(quán)威期刊《自然-可持續(xù)發(fā)展》。2025年10月1日，位于安徽合肥的緊湊型聚變能實驗裝置BEST項目建設(shè)取得關(guān)鍵突破：BEST裝置主機(jī)關(guān)鍵部件——杜瓦底座研制成功并順利完成交付，成功精準(zhǔn)落位安裝在BEST裝置主機(jī)大廳內(nèi)。據(jù)公開消息，2025年5月，BEST的總裝工作正式啟動，預(yù)計將在兩年后建成，并在全球范圍內(nèi)首次實現(xiàn)聚變能發(fā)電演示。到2030年，有望通過核聚變點亮第一盞燈。
投資建議。在供給側(cè)反內(nèi)卷力度持續(xù)加大、效果逐漸顯現(xiàn)的背景下，需重點關(guān)注需求側(cè)能否與供給側(cè)共振，協(xié)同發(fā)力從而使市場擺脫內(nèi)卷化困境，實現(xiàn)反轉(zhuǎn)。行業(yè)方面建議重點關(guān)注光伏、鋰電、新能源車等新興產(chǎn)業(yè)反內(nèi)卷進(jìn)程及需求的邊際變化。同時，在國產(chǎn)替代政策支持、技術(shù)持續(xù)迭代及下游多元化需求背景下，AI產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，從芯片、云端大模型向端側(cè)智能、具身智能持續(xù)進(jìn)步。重點關(guān)注國產(chǎn)AI在算力性能、能效比方面的進(jìn)展和國產(chǎn)替代情況，以及端側(cè)AI、具身智能的技術(shù)演進(jìn)和場景落地情況。建議關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈，包括芯片、服務(wù)器、液冷、電源以及下游AI應(yīng)用。
風(fēng)險提示。海外擾動超預(yù)期；出口產(chǎn)業(yè)承壓超預(yù)期；流
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