>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日?qǐng)?bào)-251016
| 上傳日期： |
2025/10/16 |
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| 3802KB |
| 格式： |
pdf 共28頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
車(chē)紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場(chǎng)回顧】
1.期貨：今日滬銅2511合約收于85050元/噸，漲幅0.11%，滬銅指數(shù)減倉(cāng)10111手至54.62萬(wàn)手。
2.現(xiàn)貨：上?，F(xiàn)貨升水企穩(wěn)，報(bào)升水60元/噸，較上一交易日下跌30元/噸。廣東庫(kù)存結(jié)束5連漲，交割后現(xiàn)貨交投轉(zhuǎn)好，報(bào)升水50元/噸，上漲10元/噸。華北由于銅價(jià)維持高位，下游采購(gòu)補(bǔ)貨意愿低迷，報(bào)貼水150元/噸，持平上一交易日。
【重要資訊】
1.秘魯能源與礦業(yè)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，秘魯8月銅產(chǎn)量同比減少1.6%，至242,740噸。2025年前8個(gè)月，秘魯銅產(chǎn)量約為181萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.6%。
2.截至10月16日周四，SMM全國(guó)主流地區(qū)銅庫(kù)存較周一增加0.55萬(wàn)噸至17.75萬(wàn)噸，較上周四增加1.12萬(wàn)噸，本周各主流地區(qū)庫(kù)存表現(xiàn)分化，總庫(kù)存較去年同期的22.92萬(wàn)噸減少5.17萬(wàn)噸。具體來(lái)看，上海地區(qū)電解銅庫(kù)存較周一增加0.53萬(wàn)噸，主因進(jìn)口貨源到貨補(bǔ)充，疊加消費(fèi)疲軟、出庫(kù)乏力。江蘇地區(qū)庫(kù)存增加0.03萬(wàn)噸，當(dāng)前庫(kù)存量增加至3.65萬(wàn)噸，有部分進(jìn)行交倉(cāng)且消費(fèi)表現(xiàn)不好。廣東地區(qū)庫(kù)存較周一增加0.04萬(wàn)噸，增加至2.63萬(wàn)噸，盡管該地區(qū)消費(fèi)較前期略有回暖，但整體力度仍不及去年同期，未能扭轉(zhuǎn)累庫(kù)趨勢(shì)。展望后市，進(jìn)口貨源將維持正常到貨節(jié)奏，國(guó)產(chǎn)貨源則受冶煉廠(chǎng)檢修量增加、且交割結(jié)束后到貨量有所減少的影響，整體供應(yīng)有所收縮。需求端，銅價(jià)高位運(yùn)行的態(tài)勢(shì)持續(xù)，對(duì)下游企業(yè)采購(gòu)意愿形成明顯抑制，多數(shù)企業(yè)僅維持剛需采購(gòu)，主動(dòng)備貨意愿不足。綜合來(lái)看，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)呈“供應(yīng)微降、消費(fèi)疲軟”的格局，預(yù)期周度庫(kù)存會(huì)有所增加。
3.10月16日訊，據(jù)外媒報(bào)道，日本、西班牙和韓國(guó)周三罕見(jiàn)地發(fā)表聯(lián)合聲明，對(duì)不斷暴跌的銅加工和精煉費(fèi)（TC/RCs）表示深切擔(dān)憂(yōu)，并警告稱(chēng)，在當(dāng)前形勢(shì)下，冶煉廠(chǎng)和礦商都無(wú)法實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。三國(guó)工業(yè)部門(mén)在一次線(xiàn)上會(huì)議后表示：“我們深感擔(dān)憂(yōu)，TC/RCs的惡化正促使全球銅冶煉業(yè)務(wù)進(jìn)行重新評(píng)估，一些公司已經(jīng)表示有意縮減或退出銅精礦冶煉業(yè)務(wù)。”他們表示：“我們希望銅精礦貿(mào)易的TC/RCs能夠恢復(fù)到可持續(xù)的水平?！薄具壿嫹治觥?br> 宏觀(guān)方面，因美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)降溫，鮑威爾暗示他可能準(zhǔn)備支持本月晚些時(shí)候再次降息，并表示縮表或在未來(lái)幾個(gè)月結(jié)束?；久娣矫?，銅礦供應(yīng)端擾動(dòng)增加，市場(chǎng)預(yù)期明年加工費(fèi)或到0美元/噸甚至更低，不過(guò)自由港表示將計(jì)劃退出基準(zhǔn)定價(jià)體系，日、韓、西班牙發(fā)表聯(lián)合聲明表示由于低加工費(fèi)，一些公司已經(jīng)有意縮減或退出銅精礦冶煉行業(yè)業(yè)務(wù)，需關(guān)注后續(xù)加工費(fèi)談判情況。SMM預(yù)計(jì)10月電解銅產(chǎn)量下降到108.25萬(wàn)噸環(huán)比減少3.85萬(wàn)噸。cl價(jià)差在4-5%，南美的銅仍在出口到美國(guó)，非美地區(qū)庫(kù)存難以有效提高，lme庫(kù)存減少到13.8萬(wàn)噸。消費(fèi)方面，終端邊際走弱，整體表現(xiàn)旺季不旺，下游對(duì)高價(jià)接受度不足，但由于原料庫(kù)存較低，價(jià)格回調(diào)后市場(chǎng)采購(gòu)的需求或有所增加。
【交易策略】
1、單邊：前期銅價(jià)觸及11000美元/噸后，市場(chǎng)存在整固需求，整體逢低多思路對(duì)待，追高需謹(jǐn)慎
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。國(guó)內(nèi)庫(kù)存開(kāi)始下降后布局跨期正套。
3、期權(quán)：觀(guān)望
(王偉投資咨詢(xún)證號(hào)：Z0022141；以上觀(guān)點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù)）
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