>> 華泰期貨-原油日報：俄美元首計劃會面，歐盟公布煉油漏洞制裁細則-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
潘翔,康遠寧 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
1、紐約商品交易所11月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格下跌81美分，收于每桶57.46美元，跌幅為1.39%；12月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌85美分，收于每桶61.06美元，跌幅為1.37%。SC原油主力合約收跌1.83%，報435元/桶。
2、截至10月11日當周，日本商業(yè)原油庫存較之前一周下降1294千升，至10287981千升。日本汽油庫存較之前一周增加19554千升，至1563638千升。日本煤油庫存較之前一周增加45911千升，至2813243千升。日本煉油廠的平均開工率為85.9%，之前一周為86.3%。（來源：Bloomberg）
3、美國財政部長貝森特在周三與日本財務(wù)大臣加藤勝信會晤時表示，特朗普政府預計日本將停止從俄羅斯進口能源。盡管美國正加大力度阻止俄羅斯的能源銷售，以遏制其收入，但日本多次表示，出于能源安全考慮，并不打算停止購買俄羅斯的液化天然氣。去年，日本約有8%的液化天然氣進口來自俄羅斯。加藤勝信拒絕就會談的具體內(nèi)容發(fā)表評論，但在記者會上表示，日本的“基本立場是與G7密切合作，以實現(xiàn)烏克蘭的公正和平，并在這一框架下盡最大努力”。日本是G7中唯一尚未停止或承諾結(jié)束進口俄羅斯天然氣的成員。（來源：Bloomberg）
4、巴西副總統(tǒng)Alckmin：巴西石油公司今日將與印度簽署新的石油合同。（來源：Bloomberg）
5、俄羅斯副總理諾瓦克：俄羅斯天然氣占歐洲天然氣進口量的約19%。已準備好就對歐洲的天然氣供應(yīng)展開對話。已準備好開發(fā)敘利亞的石油儲備。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
昨晚特朗普與普京通話后計劃未來在布達佩斯會面，這又讓當前局勢有所緩和，預計會面前俄烏局勢不會再度升級。歐盟已發(fā)布關(guān)于煉廠漏洞制裁措施的實施指南，該制裁將于2026年1月21日生效。歐盟建議對來自土耳其、印度或中國的成品油加強盡職調(diào)查，并明確排除質(zhì)量平衡法。在以下情況下允許進口：若俄羅斯原油已運抵煉油廠，且能實現(xiàn)物理隔離并通過技術(shù)手段單獨加工；或出口至歐盟的產(chǎn)品是在使用非俄羅斯原油的\"生產(chǎn)線上\"制造的；或能提供證據(jù)證明在貨物裝運單據(jù)日期前60天內(nèi)未接收或加工過俄羅斯原油。
市場初期反應(yīng)偏空。盡管該指導方針可能為擁有多套常減壓裝置的煉廠留出相當大的操作空間，使其能夠有效分離俄羅斯原油并繼續(xù)向歐洲出口，但僅擁有一套常減壓裝置的煉廠很可能需要停止進口俄羅斯原油或停止向歐洲出口。但總體來看，歐洲煉油漏洞政策的落地讓市場對俄油的消納能力或者意愿會進一步下降。
策略
油價短期震蕩偏弱，中期空頭配置
風險
下行風險：美國放松俄羅斯石油制裁，宏觀黑天鵝事件
上行風險：美國收緊俄羅斯石油制裁、中東沖突導致大規(guī)模斷供
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