>> 華泰證券-多元金融行業(yè)月報：規(guī)模續(xù)創(chuàng)新高，行業(yè)主題高增-251017
| 上傳日期： |
2025/10/17 |
大?。?/td>
| 439KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜,孫亦欣 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
回顧9月ETF市場變化，市場總規(guī)模突破5萬億元大關(guān)后進一步上行，單月總資產(chǎn)規(guī)模環(huán)比增長9.9%，股票ETF規(guī)模環(huán)比提升6.0%，其中主題類ETF單月環(huán)比增長1129億（如芯片、機器人等主題產(chǎn)品），為核心驅(qū)動；債券型ETF總規(guī)模單月擴容超1300億。競爭格局上，龍頭集中度環(huán)比下滑、競爭激烈。新發(fā)產(chǎn)品上，股票ETF發(fā)行規(guī)模環(huán)比提升，科創(chuàng)債ETF批量新發(fā)。成交額回升、融資規(guī)模小幅提升。公募銷售費率改革落地，對行業(yè)影響深遠，核心在于顯著降低投資者成本并引導(dǎo)長期投資。當(dāng)前資本市場改革政策站位高、圍繞投資者保護打造投融資共振生態(tài)，低利率時代權(quán)益資產(chǎn)配置吸引力提升，ETF迎來良性向上的發(fā)展周期，有望迎來新發(fā)展起點。
總量結(jié)構(gòu)：ETF總規(guī)模續(xù)創(chuàng)新高
截至25M9末，全市場ETF資產(chǎn)凈值合計5.63萬億元，9月環(huán)比增長9.9%，延續(xù)快速增長態(tài)勢；份額3.01萬億份，9月環(huán)比上升5.5%，相較8月環(huán)比增速3.6%進一步提速。股票型ETF資產(chǎn)凈值合計3.71萬億元，9月環(huán)比增加6.0%，其中主題類ETF單月增長1129億，為增長的核心驅(qū)動。分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，截至25M9末股票型ETF資產(chǎn)凈值占全部ETF的比例65.9%，8月環(huán)比小幅下降2.4pct。債券型ETF規(guī)模持續(xù)創(chuàng)新高，資產(chǎn)凈值達6951億元，單月環(huán)比增長1307億元、環(huán)比增長23.2%，在所有ETF規(guī)模中占比環(huán)比提升1.3pct至12.3%。
競爭格局：行業(yè)規(guī)模集中度有所下滑
從ETF市場格局看，行業(yè)規(guī)模集中度有所下滑，25M8末ETF資產(chǎn)凈值CR3、CR5、CR10分別達42.0%、54.6%、76.1%，環(huán)比-1.7pct、-2.2pct、-2.0pct，頭部競爭激烈。從排名變化來看，前3名華夏、易方達、華泰柏瑞地位穩(wěn)固，但市占率較年初小幅下滑。富國基金、海富通基金規(guī)模增長較快，排名較年初分別提升3名、2名。
新發(fā)產(chǎn)品：科創(chuàng)債ETF批量新發(fā)
從股票型ETF發(fā)行看，2024年9月與11月的A500ETF產(chǎn)品形成發(fā)行高峰，在本輪市場景氣度上行周期中，25M9維持較好的發(fā)行量，錄得125億元，規(guī)模超過10億元的產(chǎn)品為華安恒生港股通科技主題ETF（募集15億元）、富國中證港股通科技ETF（募集11億元）。9月有10只科創(chuàng)債ETF批量新發(fā)，債券ETF總發(fā)行規(guī)模408億元，推動債券ETF總規(guī)模上行。
政策動態(tài)：公募銷售費改重塑行業(yè)生態(tài)
公募基金銷售費率改革對行業(yè)影響深遠，核心在于顯著降低投資者成本并引導(dǎo)長期投資。指數(shù)型基金銷售服務(wù)費率上限降至0.2%/年，且非貨基長期持有免收，大幅降低了持有成本，鼓勵更多資金配置。贖回費全部計入基金財產(chǎn)并提高短期費率，旨在減少短期交易，鼓勵長期持有，部分短期交易需求可能轉(zhuǎn)向ETF基金。此外，F(xiàn)ISP平臺為機構(gòu)投資者提供高效直銷服務(wù)，進一步支持中長期資金入市。
風(fēng)險提示：政策支持不及預(yù)期、市場表現(xiàn)不及預(yù)期。
|
|
