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公司持續(xù)推進(jìn)海外工廠的成本控制和精細(xì)化管理，目前國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)向好，整體利潤(rùn)逐步提升。在汽車領(lǐng)域，公司將繼續(xù)圍繞智能底盤系統(tǒng)戰(zhàn)略目標(biāo)，推動(dòng)公司業(yè)務(wù)向智能化邁進(jìn)，使傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，增量業(yè)務(wù)快速發(fā)展。同時(shí)，公司將積極推進(jìn)人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、AI、數(shù)據(jù)中心熱管理等新領(lǐng)域的布局，尤其將人形機(jī)器人領(lǐng)域作為公司的核心戰(zhàn)略目標(biāo)。
　　三大拐點(diǎn)成績(jī)凸顯
　　業(yè)績(jī)拐點(diǎn)：公司持續(xù)推進(jìn)海外工廠的成本控制和精細(xì)化管理，對(duì)海外企業(yè)進(jìn)行人員縮減、費(fèi)用控制、成本優(yōu)化。與此同時(shí)公司繼續(xù)聚焦核心主業(yè)，提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，增加了海外業(yè)務(wù)恢復(fù)的速度及確定性，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)向好，公司整體利潤(rùn)將持續(xù)恢復(fù)并增長(zhǎng)。
　　產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)：公司在推動(dòng)業(yè)務(wù)向智能化邁進(jìn)的同時(shí)，也在加速拓展人形機(jī)器人部件總成產(chǎn)品相關(guān)業(yè)務(wù)，公司將現(xiàn)有密封、橡膠業(yè)務(wù)及輕量化業(yè)務(wù)拓展到人形機(jī)器人領(lǐng)域，人形機(jī)器人相關(guān)密封產(chǎn)品、橡膠產(chǎn)品及連桿產(chǎn)品也在同步開發(fā)中。公司目前專注生產(chǎn)諧波減速器，后續(xù)將逐步拓展到力覺傳感器等相關(guān)產(chǎn)品領(lǐng)域，最終實(shí)現(xiàn)機(jī)器人關(guān)節(jié)總成產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。
　　管理拐點(diǎn)：公司從2020年正式推行模塊化管理制度以來，按照五大模塊推行全球化、專業(yè)化管理，強(qiáng)化中方管理團(tuán)隊(duì)對(duì)海外企業(yè)的管理，加強(qiáng)五大系統(tǒng)技術(shù)整合、架構(gòu)優(yōu)化和市場(chǎng)開拓，進(jìn)一步推行管理輸出和文化輸出戰(zhàn)略。全面推進(jìn)海外工廠的成本控制和精細(xì)化管理，提升海外公司的盈利水平，持續(xù)推進(jìn)海外企業(yè)中國(guó)落地業(yè)務(wù)發(fā)展和市場(chǎng)拓展。
　　精準(zhǔn)布局新興業(yè)務(wù)核心環(huán)節(jié)
　　機(jī)器人：公司布局機(jī)器人關(guān)節(jié)總成、諧波減速器、行星減速器、力覺傳感器等核心環(huán)節(jié)，目前公司的橡膠產(chǎn)品已經(jīng)完成配套，輕量化骨骼已經(jīng)向客戶送樣，最終將實(shí)現(xiàn)機(jī)器人關(guān)節(jié)總成產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。目前公司及子公司已與深圳市眾擎機(jī)器人科技有限公司、埃夫特智能裝備股份有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，提升公司在人形機(jī)器人部件總成產(chǎn)品領(lǐng)域核心優(yōu)勢(shì)，推進(jìn)市場(chǎng)布局；同時(shí)公司也與深圳逐際動(dòng)力科技有限公司簽訂項(xiàng)目意向合作協(xié)議，形成上下游產(chǎn)業(yè)鏈布局，推進(jìn)機(jī)器人本體智造及代工業(yè)務(wù)發(fā)展。
　　液冷：公司基于自研熱管理控制器及控制算法，管路系統(tǒng)及密封等核心技術(shù)，在儲(chǔ)能領(lǐng)域已推出系列化液冷機(jī)組及浸沒式液冷機(jī)組；超算中心熱管理領(lǐng)域主要產(chǎn)品為CDU(冷液分配裝置)，未來根據(jù)實(shí)際需要，逐步將浸沒式技術(shù)運(yùn)用到超算中心熱管理中，目前公司正在加速與客戶對(duì)接。
　　投資建議：公司持續(xù)推進(jìn)海外業(yè)務(wù)管理優(yōu)化，目前業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)確立。同時(shí)，公司將積極推進(jìn)人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)、AI、數(shù)據(jù)中心熱管理等新領(lǐng)域賽道的布局，尤其將人形機(jī)器人領(lǐng)域?qū)⒆鳛楣镜暮诵膽?zhàn)略目標(biāo)，從而形成產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2025、2026、2027年公司分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.80、18.94、21.69億元，對(duì)應(yīng)PE分別為17.2、15.3、13.3倍，首次給予“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。