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【核心矛盾】
　　乙二醇基本面供需邊際好轉(zhuǎn)難改估值承壓格局，累庫(kù)預(yù)期壓制下估值持續(xù)壓縮。需求端隨天氣轉(zhuǎn)冷冬季訂單下發(fā)邊際好轉(zhuǎn)，但目前來(lái)看以階段性好轉(zhuǎn)為主，旺季不旺預(yù)期難以扭轉(zhuǎn)，聚酯高度總體有限。近端顯性庫(kù)存雖有累積但仍維持低位，10月底之前累庫(kù)幅度有限，若出現(xiàn)意外或可產(chǎn)生流動(dòng)性行情，基差維持正套看待。單邊向上難覓驅(qū)動(dòng)，近期宏觀影響預(yù)計(jì)將主導(dǎo)盤(pán)面走勢(shì)，中美貿(mào)易沖突激化引發(fā)恐慌情緒，總體單邊走勢(shì)不確定性較大。乙二醇長(zhǎng)期累庫(kù)預(yù)期使得乙二醇空配地位難改，向上突破在基本面之外仍需宏觀或成本端推動(dòng)。但乙二醇當(dāng)前煤制邊際裝置現(xiàn)金流已壓縮至成本線以下，結(jié)合煤制裝置開(kāi)工情況考慮，若估值繼續(xù)壓縮，預(yù)計(jì)在3700位置將迎來(lái)供應(yīng)端偏強(qiáng)支撐。目前而言，乙二醇預(yù)計(jì)短期消化宏觀利空為主，預(yù)計(jì)區(qū)間下移至3850-4250，在恐慌情緒下若出現(xiàn)超跌可考慮在50以上入場(chǎng)賣出eg2601-P-3850。
　　【利多解讀】
　　1、美國(guó)重申自2025年10月14日起，對(duì)中國(guó)企業(yè)擁有或經(jīng)營(yíng)的船舶、中國(guó)籍船舶及中國(guó)建造的船舶加收港口服務(wù)費(fèi)，初始標(biāo)準(zhǔn)為每?jī)魢?0美元，并計(jì)劃分階段提高至140美元。這一措施的執(zhí)行將導(dǎo)致乙烷制乙二醇成本抬升，但短期對(duì)供應(yīng)預(yù)計(jì)影響有限。
　　2、動(dòng)力煤價(jià)格上漲，煤制邊際裝置利潤(rùn)壓縮至成本線以下開(kāi)始虧損，成本支撐力度加強(qiáng)。
　　【利空解讀】
　　1、10月11日，美國(guó)總統(tǒng)唐納德特朗普宣布，美國(guó)將從11月1日起對(duì)從中國(guó)進(jìn)口的商品征收100%的新關(guān)稅。中美貿(mào)易沖突激化預(yù)期導(dǎo)致宏觀情緒悲觀發(fā)酵，盤(pán)面偏弱運(yùn)行。