>> 國泰君安期貨-玉米:震蕩運行-251019
| 上傳日期: |
2025/10/19 |
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| 格式: |
pdf 共7頁 |
來源: |
國泰君安期貨 |
| 評級: |
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作者: |
尹愷宜 |
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報告導讀: ?。?)玉米市場回顧 現貨市場,10月17日當周,玉米現貨下跌。據匯易網統計,截至10月17日,全國玉米均價2263.14元/噸,較前一周2308.43元/噸下跌45元/噸。華北玉米價格下跌居多,深加工企業(yè)主流收購價格2180-2330元/噸(含18%水分以內潮糧),飼料企業(yè)本地糧收購價格2270-2320元/噸之間。東北深加工玉米價格承壓,黑、吉潮糧主流收購價格1940-2020元/噸,飼料玉米主流價格2060-2160元/噸之間。北方玉米散船集港價格2070-2080元/噸,廣東蛇口散船2290-2310元/噸。 期貨市場,10月17日當周盤面反彈。經過前期下跌,盤面短期有所反彈,港口到貨有所減少,天氣轉涼后,遼寧產區(qū)農戶賣糧積極性略有所減弱。主力合約(C2511)最高價2139元/噸,最低2094元/噸,收盤價2117元/噸(前一周收盤2120元/噸)。玉米淀粉主力2601合約10月17日收于2384元/噸?;罘矫?,玉米主力C2601合約10月17日基差3元/噸,前一周(10月10日)為35元/噸,基差走弱。 (2)玉米市場展望 1)CBOT玉米上漲。10月17日當周CBOT玉米期貨上漲2.3%。由于美國政府關門,市場無法獲得有關玉米和大豆收獲進度和最新單產預估等關鍵數據,交易依然謹慎。市場普遍預計美國玉米將創(chuàng)紀錄地豐收,大豆也將獲得豐收,但有關部分地區(qū)作物減產的報道,使人們對政府最新預測產生了懷疑。農民的新作玉米和大豆銷售疲軟,也支撐了期貨價格,按照目前的價位,許多農戶都處于虧損狀態(tài)。 2)小麥價格上漲,進口玉米拍賣持續(xù)。截至10月16日當周,中儲糧網共進行10場玉米競價采購交易,計劃采購數量193796,實際成交數量143046,成交率73.81%,較上周增加2.91%;共進行2場玉米競價銷售交易,計劃銷售數量220噸,實際成交數量220噸,成交率100%,較上周持平;共進行0場玉米購銷雙向競價交易,計劃交易數量0噸,實際成交數量0噸,成交率0;共進行0場進口玉米及整理物競價銷售交易,計劃銷售數量0噸,實際成交數量0噸,成交率0。截至10月16日,全國小麥均價為2465元/噸。。華北、黃淮主產區(qū)持續(xù)陰雨延緩秋糧收獲,農戶忙于搶收玉米而無暇售麥,基層糧源上量偏少。貿易商因囤糧成本較高且看漲后市,惜售情緒濃厚,進一步加劇市場供應緊張。雖中儲糧恢復小麥競價輪出,但體量有限,對市場下行壓力微弱。需求端呈現結構性支撐:新玉米上市多為低質潮糧,霉變問題致部分飼料企業(yè)增加小麥替代采購。制粉企業(yè)前期庫存偏低,疊加氣溫下降帶動口糧需求邊際改善,存在提價補貨需求。此外,冬小麥播種因陰雨推遲,市場對來年產量的擔憂強化看漲情緒,推動行情偏強運行。 3)玉米淀粉庫存增加。卓創(chuàng)數據,截至10月16日當周,全國主產區(qū)玉米淀粉總庫存共計853600噸,較上期回升16800噸,增幅2.01%,較去年同期增幅18.41%。受連續(xù)陰雨天氣影響,部分地區(qū)物流運輸受阻,市場走貨不暢,主要企業(yè)銷售壓力逐步增加。其次隨著新季玉米陸續(xù)上市,成本壓力出現明顯緩和,行業(yè)加工利潤修復,主要企業(yè)開工積極性增加,導致行業(yè)供應壓力回升。 4)關注新糧上市情況。東北方面,價格跌勢將放緩。近期東北地區(qū)氣溫明顯下降,糧源存放條件顯著改善,基層農戶惜售心態(tài)預計逐步升溫,售糧節(jié)奏放緩將緩解市場供應壓力,從而減緩價格下跌速度。但仍處于新糧上市期間,供應壓力仍在。華北持續(xù)降雨或改變傳統的貿易節(jié)奏,主當前華北地區(qū)最大的問題是玉米質量問題,進入9月份中旬以后,華北地區(qū)經歷持續(xù)的降雨,較往年明顯偏多,導致部分地區(qū)機械無法進地收割,玉米質量受降雨影響,出現明顯下降。飼料企業(yè)對東北玉米收購積極性增加,華北地區(qū)優(yōu)質玉米和普通玉米價格或會出現明顯分化走勢。盤面整體短期反彈震蕩,尚未形成反轉。
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