>> 國(guó)金證券-債市微觀(guān)結(jié)構(gòu)跟蹤：情緒指標(biāo)低位持平-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
1241KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
國(guó)金證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
尹睿哲,魏雪 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
“國(guó)金證券固收-債市微觀(guān)交易溫度計(jì)”較上期基本持平于29%
本期30/10Y國(guó)債換手率、1/10Y國(guó)債換手率、配置盤(pán)力度分位值回落幅度較大，分別下降39、16、12個(gè)百分點(diǎn)?；?農(nóng)商買(mǎi)入量分位值大幅回升39個(gè)百分點(diǎn)，TL/T多空比、全市場(chǎng)換手率、上市公司理財(cái)買(mǎi)入量等指標(biāo)分位值小幅回升?？傮w來(lái)看，僅交易熱度分位均值下降7個(gè)百分點(diǎn)，其余幾類(lèi)指標(biāo)分位均值均小幅回升。當(dāng)前擁擠度較高的指標(biāo)僅有長(zhǎng)期國(guó)債成交占比。
本期位于偏熱區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比升至15%
20個(gè)微觀(guān)指標(biāo)中，位于過(guò)熱區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量升至3個(gè)（占比15%）、位于中性區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量降至33個(gè)（占比25%）、位于偏冷區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量仍為14個(gè)（占比70%）。其中指標(biāo)所處區(qū)間發(fā)生變化的是，30/10Y國(guó)債換手率由過(guò)熱區(qū)間降至中性區(qū)間；基金超長(zhǎng)債買(mǎi)入量由中性區(qū)間升至過(guò)熱區(qū)間，基金-農(nóng)商買(mǎi)入量由偏冷區(qū)間升至過(guò)熱區(qū)間。
僅交易熱度分位均值回落
?、俳灰谉岫戎?，30/10Y國(guó)債換手率、1/10Y國(guó)債換手率分位值下降39、16個(gè)百分點(diǎn)，交易熱度分位均值下降7個(gè)百分點(diǎn)。②基金-農(nóng)商買(mǎi)入量分位值大幅回升39個(gè)百分點(diǎn)，配置盤(pán)力度分位值回落12個(gè)百分點(diǎn)，機(jī)構(gòu)行為分位均值回升4個(gè)百分點(diǎn)。③市場(chǎng)、政策利差分位值分別回升6、3個(gè)百分點(diǎn)，利差分位均值回升5個(gè)百分點(diǎn)。④股債、商品比價(jià)分位值下降2、4個(gè)百分點(diǎn)，不動(dòng)產(chǎn)比價(jià)分位值上升6個(gè)百分點(diǎn)，比價(jià)分位均值基本持平前期。
相對(duì)換手率分位值均下降
本期交易熱度類(lèi)指標(biāo)中，位于過(guò)熱區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比降至17%、位于中性區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比升至17%，位于偏冷區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比仍為67%。其中30/10Y、1/10Y國(guó)債換手率分位值分別下降39、16個(gè)百分點(diǎn)，前者由過(guò)熱區(qū)間降至中性區(qū)間、后者依然位于偏冷區(qū)間。
配置盤(pán)力度回落
本期機(jī)構(gòu)行為類(lèi)指標(biāo)中，位于過(guò)熱區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比上升至25%，位于中性區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比降至13%，位于偏冷區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比仍為63%。其中基金超長(zhǎng)債買(mǎi)入量分位值回升6個(gè)百分點(diǎn)、由中性區(qū)間升至過(guò)熱區(qū)間，基金-農(nóng)商買(mǎi)入量分位值回升39個(gè)百分點(diǎn)、由偏冷區(qū)間升至過(guò)熱區(qū)間。
市場(chǎng)、政策利差分位值均繼續(xù)回升
本期政策利差由12bp小幅收窄至11bp，對(duì)應(yīng)分位值回升3個(gè)百分點(diǎn)至15%，依然位于偏冷區(qū)間。信用利差收窄3bp至54bp，農(nóng)發(fā)-國(guó)開(kāi)利差基本持平于2bp，IRS-SHIBOR 3M利差由6bp收窄至2bp，三者利差均值由20bp小幅收窄至18bp，其分位值回升6個(gè)百分點(diǎn)至55%，依然位于中性區(qū)間。
股債、商品比價(jià)分位值小幅下降
本期比價(jià)類(lèi)指標(biāo)位于偏冷區(qū)間的指標(biāo)數(shù)量占比依然為100%。其中股債、商品比價(jià)分位值下降4、2個(gè)百分點(diǎn)，不動(dòng)產(chǎn)比價(jià)分位值回升6個(gè)百分點(diǎn)，消費(fèi)品比價(jià)分位值依然為0%。
風(fēng)險(xiǎn)提示
模型適用性風(fēng)險(xiǎn)，模型估算誤差。
|
|
