>> 中信建投-策略周報(bào)2025年10月第2期：哪些熱點(diǎn)有望繼續(xù)上漲？-251019
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共24頁(yè) |
來(lái)源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
何盛,文濤 |
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核心觀點(diǎn)：上一周(10.13-10.17）銀行（+4.89%），煤炭（+4.17%），食品飲料（+0.86%）板塊漲幅居前，汽車（-5.99%），傳媒（-6.27%），電子（-7.14%）板塊跌幅居前。熱點(diǎn)方面，核聚變技術(shù)取得突破、發(fā)展政策落地，10月13日，聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施(CRAFT)取得重要進(jìn)展——偏濾器原型部件順利通過(guò)專家組測(cè)試與驗(yàn)收；10月14日，《可控核聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃》在成都正式發(fā)布，覆蓋超導(dǎo)材料、偏濾器、電力輸送等全產(chǎn)業(yè)鏈。
近期熱點(diǎn)判別：從行業(yè)漲停數(shù)量來(lái)看，建筑裝飾、汽車零部件、房地產(chǎn)、家居用品、專用設(shè)備位居前五；從概念漲停數(shù)量來(lái)看，ST板塊、新能源汽車、機(jī)器人概念、華為概念、芯片概念位居前五。銀行（+4.89%），煤炭（+4.17%），食品飲料（+0.86%）板塊漲幅居前，汽車（-5.99%），傳媒（-6.27%），電子（-7.14%）板塊跌幅居前。
核心熱點(diǎn)主題投資類別及運(yùn)行階段：熱點(diǎn)方面，核聚變技術(shù)取得突破、發(fā)展政策落地，10月13日，聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施(CRAFT)取得重要進(jìn)展——偏濾器原型部件順利通過(guò)專家組測(cè)試與驗(yàn)收；10月14日，《可控核聚變產(chǎn)業(yè)發(fā)展計(jì)劃》在成都正式發(fā)布，覆蓋超導(dǎo)材料、偏濾器、電力輸送等全產(chǎn)業(yè)鏈。
市場(chǎng)風(fēng)格跟蹤：24年1月份以來(lái)，AI、智能車等熱點(diǎn)反復(fù)活躍，帶動(dòng)市場(chǎng)風(fēng)格向小盤和成長(zhǎng)轉(zhuǎn)變。24年5月后，受地緣政治與宏觀經(jīng)濟(jì)等因素影響，市場(chǎng)情緒進(jìn)一步回落，成交額維持低位，市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向大盤價(jià)值，大盤價(jià)值風(fēng)格抗跌。2025年年初市場(chǎng)受DeepSeek、人形機(jī)器人概念提振，市場(chǎng)資金進(jìn)攻，風(fēng)格轉(zhuǎn)向小盤成長(zhǎng)風(fēng)格。25年4月至5月份市場(chǎng)核心熱點(diǎn)集中于貿(mào)易戰(zhàn)相關(guān)題材，市場(chǎng)主題投資行情盛行，風(fēng)格延續(xù)小盤成長(zhǎng)占優(yōu)。7月至8月，市場(chǎng)回暖，上證指數(shù)屢創(chuàng)新高，成交額維持高位，市場(chǎng)小盤成長(zhǎng)更具彈性。9月市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，熱點(diǎn)轉(zhuǎn)移至半導(dǎo)體、人形機(jī)器人和新能源。10月中美關(guān)系預(yù)期反復(fù)，前期熱點(diǎn)板塊有所調(diào)整。
風(fēng)險(xiǎn)提示
?。?）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。如果中美關(guān)系管理不善，可能導(dǎo)致中美之間在政治、軍事、科技、外交領(lǐng)域的對(duì)抗加劇。同時(shí)俄烏沖突、中東問(wèn)題等地緣熱點(diǎn)可能面臨惡化的風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生危機(jī)則可能對(duì)市場(chǎng)造成不利影響。
?。?）海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮程度超預(yù)期。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，那么美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒚媾R重估，同時(shí)通脹風(fēng)險(xiǎn)也將面臨反彈，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮抗通脹之路繼續(xù)，全球流動(dòng)性寬松不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)分母端難免也將承壓。
?。?）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施效果不及預(yù)期。如果后續(xù)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)遲遲難以恢復(fù)，長(zhǎng)期積累的城投償債風(fēng)險(xiǎn)面臨發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終證偽，那么整體市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)承壓，過(guò)于樂(lè)觀的定價(jià)預(yù)期將會(huì)面臨修正。
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