>> 招商期貨-金融期貨早班車-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王昊昇 |
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股指期貨
市場表現(xiàn)：10月17日，A股四大股指有所回調(diào)，其中上證指數(shù)下跌1.95%，報收3839.76點；深成指下跌3.04%，報收12688.94點；創(chuàng)業(yè)板指下跌3.36%，報收2935.37點；科創(chuàng)50指數(shù)下跌3.77%，報收1363.17點。市場成交19,544億元，較前日增加57億元。行業(yè)板塊方面，電力設(shè)備(-4.99%)，電子(-4.17%)，機(jī)械設(shè)備(-3.69%)跌幅居前。從市場強(qiáng)弱看，IH>IF>IM>IC，個股漲/平/跌數(shù)分別為598/53/4,781。滬深兩市，機(jī)構(gòu)、主力、大戶、散戶全天資金分別凈流入-459、-336、165、630億元，分別變動-262、-147、+20、+389億元。
基差：IM、IC、IF、IH次月合約基差分別為85.48、93.67、18.43與3.57點，基差年化收益率分別為-11.44%、-12.84%、-3.93%與-1.16%，三年期歷史分位數(shù)分別為31%、11%、23%及34%。
交易策略：中長期，我們維持做多經(jīng)濟(jì)的判斷，當(dāng)下以股指做多頭替代有一定超額，推薦逢低配置各品種遠(yuǎn)期合約。短期市場有降溫的跡象。
風(fēng)險提示：外生宏觀沖擊、財政擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期、其他系統(tǒng)性沖擊。
國債期貨
市場表現(xiàn)：10月17日，長債繼續(xù)反彈，活躍合約中，TS上漲0.01%，TF上漲0.07%，T上漲0.12%，TL上漲0.74%。
現(xiàn)券：目前活躍合約為2512合約，2年期國債期貨CTD券為250012.IB，收益率變動+0bps，對應(yīng)凈基差-0.026，IRR1.56%；5年期國債期貨CTD券為250003.IB，收益率變動-0.75bps，對應(yīng)凈基差-0.055，IRR1.74%；10年期國債期貨CTD券為250018.IB，收益率變動-1.25bps，對應(yīng)凈基差-0.079，IRR1.89%；30年期國債期貨CTD券為210014.IB，收益率變動-3.5bps，對應(yīng)凈基差-0.224，IRR2.46%。
資金面：公開市場操作方面，央行貨幣投放1,648億元，貨幣回籠4,090億元，凈回籠2,442億元。
交易策略：短線偏多，超長債2.2的隱含利率已有足夠性價比；中長線，風(fēng)偏上行疊加經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期，建議T、TL逢高套保。
風(fēng)險提示：貨幣政策寬松超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
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