>> 招商期貨-私募策略跟蹤周報(bào)：本周量化超額為正，近期量選策略的小微盤暴露較高，可謹(jǐn)慎對(duì)待-251010
| 上傳日期： |
2025/10/10 |
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| 4125KB |
| 格式： |
pdf 共33頁(yè) |
來(lái)源： |
招商期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧星 |
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無(wú)限制-登錄即可下載 |
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總體情況
策略概況
從今年累計(jì)收益來(lái)看，截至2025-10-10，整體表現(xiàn)最好的三類為中證2000指增（+60.29%）、中證1000指增（+40.39%）和中證A500指增（+38.28%）；表現(xiàn)最差的三類為期權(quán)偏賣權(quán)（-0.59%）、CTA跨期套利（+2.49%）和CTA截面多空（+3.06%）。超額表現(xiàn)最好的三類為中證2000指增（+26.84%）、中證1000指增（+15.28%）和中證A500指增（+12.41%）；表現(xiàn)最差的三類為滬深300指增（+4.52%）、中證500指增（+9.36%）和量化選股（+9.37%）。表現(xiàn)最好的三個(gè)指數(shù)是微盤股指數(shù)（+63.01%）、科創(chuàng)50指數(shù)（+42.62%）和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（+41.20%），而表現(xiàn)最弱的三個(gè)指數(shù)是中證紅利（0.24%）、上證指數(shù)（+14.61%）和滬深300（+15.97%）。本周量化多頭超額為正，近期量選策略的小微盤暴露較高，可謹(jǐn)慎對(duì)待。短期，我們對(duì)股票多頭策略整體持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。建議滬深300指增/A500指增，中證500指增、中證1000指增、空氣指增可維持中等偏低倉(cāng)位應(yīng)對(duì)。我們對(duì)股票對(duì)沖策略（中性策略）整體持中性偏態(tài)度，短期可保持中等倉(cāng)位，需要防范基差風(fēng)險(xiǎn)。在篩選量化產(chǎn)品時(shí)，建議更多關(guān)注從超額的進(jìn)攻性轉(zhuǎn)到超額的來(lái)源和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
私募回顧
指數(shù)增強(qiáng)
截至2025-10-10，本周2類私募指增策略為正收益，具體來(lái)看，中證紅利指增上漲1.50%，量化選股上漲0.34%，中證A500指增下跌0.06%，中證500指增下跌0.07%，滬深300指增下跌0.12%，中證1000指增下跌0.12%，中證2000指增下跌0.26%。從超額收率來(lái)看，本周5類指增策略超額收益率為正，具體來(lái)看，量化選股為0.75%，中證A500指增為0.59%，中證1000指增為0.41%，滬深300指增為0.40%，中證500指增為0.16%，中證2000指增為-0.08%，中證紅利指增為-0.29%。
股票中性
本周中性策略收益率超過(guò)50%為正。截至2025-10-10，從當(dāng)周表現(xiàn)來(lái)看，300中性當(dāng)周收益中位數(shù)為0.53%，1000中性當(dāng)周收益中位數(shù)為0.32%，混合中性當(dāng)周收益中位數(shù)為0.21%，全復(fù)制中性T當(dāng)周收益中位數(shù)為0.11%，500中性當(dāng)周收益中位數(shù)為-0.01%。從扣除基差的收益來(lái)看，300中性當(dāng)周收益中位數(shù)為0.46%，1000中性當(dāng)周收益中位數(shù)為0.10%，500中性當(dāng)周收益中位數(shù)為-0.03%。
期權(quán)策略
截至2025-10-10，本周超過(guò)50%期權(quán)策略池基金收益率為正，從75%分位數(shù)來(lái)看，本周基金池基金收益率為0.32%，近一年收益率為10.24%。從賽道標(biāo)簽維度來(lái)看，期權(quán)偏賣權(quán)今年收益策略收益率表現(xiàn)相對(duì)較好，在75%分位數(shù)收益率為7.11%。
績(jī)效歸因
成分股歸因
成分股監(jiān)測(cè)模型顯示,小微盤配置整體已降至安全水平，但其中量化選股策略的小微盤暴露邊際上升，其風(fēng)險(xiǎn)可以適當(dāng)關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)
滬深300指增
截至2025-10-10，滬深300指增基金超額暴露最大的三個(gè)因子為中盤因子、盈利因子、大小盤因子，分別為0.60、0.43、-0.37?？傮w來(lái)說(shuō)滬深300指增基金的超額風(fēng)險(xiǎn)暴露不大。
中證500指增
截至2025-10-10，中證500指增基金超額暴露最大的三個(gè)因子為杠桿因子、大小盤因子、流動(dòng)性因子，分別為-0.82、-0.44、-0.41?？傮w來(lái)說(shuō)中證500指增基金的超額風(fēng)險(xiǎn)暴露較大。
中證1000指增
截至2025-10-10，中證1000指增基金超額暴露最大
風(fēng)險(xiǎn)提示：因子失效，模型失效，市場(chǎng)主流策略偏移；私募基金業(yè)績(jī)來(lái)源可能存在一定的誤差或延遲，請(qǐng)投資者謹(jǐn)慎參考
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