>> 創(chuàng)元期貨-有色鋅周度報告：出口窗口開啟-251019
| 上傳日期： |
2025/10/19 |
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| 1255KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李玉芬 |
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本周中美博弈反復(fù)，市場避險情緒升級，鋅價跟隨板塊表現(xiàn)走弱?，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)貼水現(xiàn)狀未改，海外東南亞倉單溢價上升，倫鋅結(jié)構(gòu)升水高位大幅波動。庫存方面，國內(nèi)周度累庫1.25萬噸至16.27萬噸，LME庫存維持在3.8萬噸的歷史低位。內(nèi)外分化加劇下，滬倫比進入新低，節(jié)后國內(nèi)鋅錠出口窗口開啟。供應(yīng)方面，比價干擾下國產(chǎn)礦更受青睞，疊加冬儲影響，國產(chǎn)TC繼續(xù)下行，進口TC延續(xù)上升，但當前冶煉利潤受損有限，國內(nèi)10月份仍維持高開工，預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比向上修復(fù)。消費方面，節(jié)后開工基本恢復(fù)，由于節(jié)前補庫充足，本輪鋅價下行未刺激明顯補庫，當前旺季臨近尾聲，后續(xù)需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱。后續(xù)來看，國內(nèi)供應(yīng)壓力仍舊存在，出口窗口開啟仍需等待實物流出，短期內(nèi)外分化仍將延續(xù)；中長期看，國內(nèi)鋅錠流出將逐漸平衡內(nèi)外差異，適合布局內(nèi)外反套，鋅價也有望重回過剩邏輯。
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