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▌硫酸、硫磺等漲幅居前，天然氣、PS等跌幅較大
　　本周漲幅較大的產(chǎn)品：硫酸（浙江和鼎98%，26.15%），醋酸乙烯（華東，4.87%），硫磺（高橋石化出廠價(jià)格，4.58%），甲醇（華東地區(qū)，3.59%），二氯甲烷（華東地區(qū)，2.98%），環(huán)氧丙烷（華東，2.83%），鋰電池電解液（全國(guó)均價(jià)/磷酸鐵鋰電解液，2.70%），鹽酸（華東合成酸，2.65%），純MDI（華東，2.56%），合成氨（安徽昊源，2.00%）。
　　本周跌幅較大的產(chǎn)品：燃料油（新加坡高硫180cst，-5.72%），原鹽（山東地區(qū)海鹽，-5.78%），國(guó)際柴油（新加坡，-6.05%），氯化銨（農(nóng)濕）（華東地區(qū)，-6.25%），原油（布倫特，-6.38%），國(guó)際石腦油（新加坡，-6.52%），丙酮（華東地區(qū)高端，-6.56%），天然氣（NYMEX天然氣(期貨)，-7.74%），PS（HIPS/CFR東南亞，-9.96%），液氯（華東地區(qū)，-322.22%）。
　　▌本周觀點(diǎn)：關(guān)稅摩擦再起，國(guó)際油價(jià)震蕩下行，建議關(guān)注進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息等方向
　　判斷理由：本周主要受到中美貿(mào)易摩擦再度升溫影響，國(guó)際油價(jià)震蕩下行。截至10月17日收盤(pán)，布倫特原油價(jià)格為61.29美元/桶，較上周下滑2.30%；WTI原油價(jià)格為57.54美元/桶，較上周下滑2.31%。預(yù)計(jì)2025年國(guó)際油價(jià)中樞值將維持在65美金。鑒于當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)不確定性和對(duì)油價(jià)下降的預(yù)期，我們看好具有高股息特征，同時(shí)受益原材料降價(jià)的中國(guó)石化等。
　　化工產(chǎn)品價(jià)格方面,本周部分產(chǎn)品有所反彈,其中本周上漲較多的有：硫酸上漲26.15%，醋酸乙烯上漲4.87%，硫磺上漲4.58%，甲醇上漲3.59%等，但仍有不少產(chǎn)品價(jià)格下跌，其中PS下跌9.96%，天然氣下跌7.74%，氯化銨下跌6.25%，原鹽下跌5.78%。從化工行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)整體仍處于弱勢(shì)，各細(xì)分子行業(yè)業(yè)績(jī)漲跌不一。主要原因是受行業(yè)過(guò)去兩年產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)入新一輪產(chǎn)能周期以及需求偏弱影響，但也有部分子行業(yè)表現(xiàn)超預(yù)期，例如潤(rùn)滑油行業(yè)等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進(jìn)口替代、純內(nèi)需、高股息資產(chǎn)等方向的投資機(jī)會(huì)。具體建議如下：首先是建議重視有望進(jìn)入景氣周期的草甘膦行業(yè)。草甘膦行業(yè)目前經(jīng)營(yíng)困難，底部特征明顯，庫(kù)存持續(xù)下降，價(jià)格近期開(kāi)始上漲，在海外進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)存周期的大背景下，行業(yè)有可能進(jìn)入景氣周期，繼續(xù)推薦江山股份、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工等；第二，在行業(yè)整體機(jī)會(huì)不多的情況下，精選競(jìng)爭(zhēng)格局和盈利能力相對(duì)較好且具備量增的成長(zhǎng)性個(gè)股。持續(xù)看好競(jìng)爭(zhēng)格局較好的潤(rùn)滑油添加劑行業(yè)中具備持續(xù)成長(zhǎng)性且空間廣闊的國(guó)內(nèi)龍頭瑞豐新材、盈利能力相對(duì)較好的煤制烯烴行業(yè)中具備量增邏輯且估值較低的寶豐能源；第三，在關(guān)稅不確定性的影響下，出口預(yù)計(jì)會(huì)受到影響，內(nèi)循環(huán)需要承擔(dān)更多的增長(zhǎng)責(zé)任，化工行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈在國(guó)內(nèi)且主要需求也在國(guó)內(nèi)的有化學(xué)肥料行業(yè)及部分農(nóng)藥行業(yè)中的子產(chǎn)品，其中氮肥和磷肥、復(fù)合肥自給自足內(nèi)循環(huán)，需求相對(duì)剛性，繼續(xù)看好華魯恒升、新洋豐、云天化、亞鉀國(guó)際、中國(guó)心連心化肥、利民股份等，中國(guó)心連心化肥做重點(diǎn)推薦。最后，在國(guó)際油價(jià)下跌的背景下，我們繼續(xù)看好具有最高資產(chǎn)質(zhì)量和高股息率特征的三桶油。其中中國(guó)石化的化工品產(chǎn)出最多，深度受益油價(jià)下行帶來(lái)的原材料成本下降。此外，一系列民營(yíng)大煉化公司因其較高的化工品收率和生產(chǎn)效率，也會(huì)在本輪油價(jià)下行行情中獲益，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　下游需求不及預(yù)期；原料價(jià)格或大幅波動(dòng)；環(huán)保政策大幅變動(dòng)；推薦關(guān)注標(biāo)的業(yè)績(jī)不及預(yù)期。