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觀點摘要：
　　后市展望：PX方面，四季度供應緩步增長至年內高位，供應壓力同樣較強。僅依靠聚酯目前的需求量很難完全消化后期的PX供應。不過目前新投PTA裝置還是構筑了市場的需求底部，托底PX價格，下行空間也有限。所以總得來看，在供應端整體預期偏空的情況下，PX的進一步上漲還需要聚酯側的進一步走強，否則壓力將逐漸顯現。PTA方面，PTA在成本端PX價格走弱及原油走弱的拖累下，繼續(xù)在低位震蕩，加工費也持續(xù)處于200元/噸以內的偏低水平。市場核心矛盾從“強成本與弱需求”的僵持轉向“成本支撐走弱與內需外貿雙弱”的深度博弈。盡管“旺季”已至，但終端織造、加彈環(huán)節(jié)訂單恢復速度不及預期，需求無法帶來利好。部分PTA企業(yè)新增了10-11月的檢修計劃，短期利好市場心態(tài)，長期依舊是成本定價邏輯。MEG方面，乙二醇在遠月供應過剩，新裝置裕龍石化開車相對順利背景下，價格重心將繼續(xù)下行。10月轉為累庫格局，11-12月累庫明顯。市場節(jié)前補貨力度不是很好，市場心態(tài)謹慎偏空。但由于港口庫存仍維持低位，現貨流動性偏緊。裕龍石化、寧夏暢億、巴斯夫等新裝置投產也將帶動乙二醇月產量提升至200萬噸關口，在2025年年末、2026年年初供需差可能由負轉正，行業(yè)逐步進入累庫周期。
　　風險提示：美國對中國轉出口的政策打壓、地緣風險再生變動