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宏觀：中美關(guān)稅問題仍處于博弈階段，但美方有意延長(zhǎng)關(guān)稅暫停期，宏觀避險(xiǎn)情緒略有緩和。
　　原料端：維持趨松預(yù)期?？紤]內(nèi)外比值持續(xù)走差，進(jìn)口礦虧損明顯，貿(mào)易商觀望情緒較重，國(guó)產(chǎn)礦搶購(gòu)熱度，部分的地區(qū)國(guó)產(chǎn)TC報(bào)價(jià)下調(diào)，進(jìn)口TC則穩(wěn)步上行，CZSPT小組四季度進(jìn)口加工費(fèi)定價(jià)為120-140美元/干噸。后續(xù)來看，礦企對(duì)國(guó)產(chǎn)TC持續(xù)上調(diào)意愿較低，加之高性價(jià)比下煉廠多采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦，且北方部分煉廠已提前開啟冬儲(chǔ)備庫，后續(xù)國(guó)產(chǎn)TC或仍有下調(diào)。
　　成本利潤(rùn)：國(guó)產(chǎn)TC小幅下調(diào)，進(jìn)口TC持續(xù)調(diào)漲，考慮副產(chǎn)品收益后，煉廠利潤(rùn)仍較為可觀。
　　供給端：國(guó)內(nèi)煉廠開工增減并存，產(chǎn)量維持高位，9月產(chǎn)量60萬噸左右；滬倫比值持續(xù)回落，進(jìn)口窗口維持關(guān)閉。
　　需求端：下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)，加之終端改善，企業(yè)開工明顯回升，但部分企業(yè)消耗節(jié)前庫存為主，采買情緒一般。
　　庫存：國(guó)內(nèi)外分化，滬鋅持續(xù)累庫，LME庫存去至低位。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：宏觀情緒，供給端擾動(dòng)，下游消費(fèi)超預(yù)期。