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市場(chǎng)研判
　　【交易策略】
　　10月20日，鐵合金期貨價(jià)格整體上漲。硅鐵主力合約5436，上漲0.11%，持倉(cāng)增加5090手；錳硅主力合約收盤5738，上漲0.35%，持倉(cāng)減少12123手。
　　硅鐵方面，20日現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。供應(yīng)端，價(jià)格下跌后，產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下降，但目前檢修幅度仍然偏低，產(chǎn)量絕對(duì)值仍處于高位。需求端，9月宏觀數(shù)據(jù)整體表現(xiàn)不佳，鋼材庫(kù)存也高于往年同期，減產(chǎn)預(yù)期之下，原料需求壓力仍存?？傮w來(lái)看，硅鐵需求端面臨鋼廠檢修預(yù)期壓力，但自身估值水平較低有所支撐，預(yù)計(jì)底部震蕩為主。
　　錳硅方面，20日錳礦現(xiàn)貨穩(wěn)中偏強(qiáng)，天津港半碳酸上漲0.2元/噸度，錳硅現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)，部分區(qū)域現(xiàn)貨上漲20元/噸。供應(yīng)端方面，近期開工率不降反增，整體供應(yīng)端仍處于高位；需求端，如硅鐵部分所述，宏觀數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，鋼材庫(kù)存偏高，導(dǎo)致需求存在下行風(fēng)險(xiǎn)。錳硅上方受需求壓制，而估值水平與錳礦低庫(kù)存給予支撐，底部震蕩運(yùn)行。
　　單邊：需求預(yù)期持續(xù)偏弱，但估值水平與成本端有支撐，底部震蕩為主；
　　套利：觀望；
　　期權(quán)：賣出虛值跨式期權(quán)組合。
　　【重要資訊】
　　1.2025年9月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量7349萬(wàn)噸，同比下降4.6%；生鐵產(chǎn)量6605萬(wàn)噸，同比下降2.4%；鋼材產(chǎn)量12421萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%。
　　2.國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：1—9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積648580萬(wàn)平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面積452165萬(wàn)平方米，下降9.7%。房屋新開工面積45399萬(wàn)平方米，下降18.9%。