>> 中信期貨-航運(yùn)策略日報(bào)：OCEAN與PA維持分化，SCFIS超預(yù)期漲10.5%至1140.38點(diǎn)-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
3305KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
武嘉璐,安崨銳 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報(bào)告要點(diǎn)：
伴隨美方在關(guān)稅方面緩和信號，近遠(yuǎn)月邏輯或有反復(fù)。后續(xù)基本
面來看，11月仍為歐線傳統(tǒng)淡季，運(yùn)力小幅下調(diào)至29.7萬TEU/周水平，維持9%環(huán)比增速，對11月裝載率仍有過剩風(fēng)險(xiǎn)，但12月仍有傳統(tǒng)旺季，船司或考慮11月中旬挺價(jià)。建議繼續(xù)關(guān)注歐洲港口擁堵情況。關(guān)注淡季運(yùn)價(jià)回落后對12、02合約低多機(jī)會。盤后SCFIS反彈上漲10.5%至1140.38點(diǎn)超出市場預(yù)期，目前10合約前兩期交割結(jié)算價(jià)平均值為1086.09點(diǎn)，明日10合約或反彈
摘要
特朗普表示愿意與我國談判，100%的關(guān)稅不可持續(xù)。以哈停戰(zhàn)協(xié)議依然較為脆弱。現(xiàn)貨端運(yùn)價(jià)指數(shù)上行，隨ONE線上運(yùn)價(jià)依然偏低但其他聯(lián)盟總體表現(xiàn)偏強(qiáng)。今日EC各合約上行，02、04合約在復(fù)航概率較低情況下漲幅最顯著。但PA聯(lián)盟線下運(yùn)價(jià)再度回落，對漲價(jià)兌現(xiàn)度有一定影響。截止收盤，12合約收于1682點(diǎn)，漲1.44%，增倉超400手；02合約收于1522點(diǎn)，漲4.26%，增倉超660手；04合約收于1155.3點(diǎn)，漲2.57%，增倉超300手。盤后SCFIS更新于1140.38點(diǎn)，環(huán)比上漲10.5%，漲幅超預(yù)期。
即期市場運(yùn)價(jià)方面，YML再度下調(diào)10月最后一周運(yùn)價(jià)，OOCL上調(diào)線上運(yùn)價(jià)。
GEMINI：MSK10月后兩周線上運(yùn)價(jià)分別為1911、1830美元/FEU，HPL10月下半月、11月運(yùn)價(jià)分別位于1935、2535美元/FEU，11月下半月線上高價(jià)位于2835美元/FEU。
OCEAN：OOCL10月末至11月上旬運(yùn)價(jià)落地上調(diào)至2600美元/FEU，CMA10月下半月運(yùn)價(jià)維持2108美元,11月位于2731-2831美元/FEU。EMC下半月為2060美元/FEU,11月位于2710美元/FEU。
MSC&PA：YML10月最后一周運(yùn)價(jià)再度下降至1350美元/FEU；MSC下半月維持2065美元/FEU，11月線上維持2565美元/FEU；ONE10月下半月下調(diào)至1435美元/FEU,11月維持2535美元/FEU。
地緣方面，中東短期協(xié)議依然較為脆弱。以軍誓將報(bào)復(fù)哈馬斯的襲擊哈馬斯回應(yīng)則稱不知情。以色列軍方表示，哈馬斯于周日襲擊了位于加沙地帶南部的以軍部隊(duì)，以色列隨后發(fā)動空襲作為回應(yīng)。哈馬斯武裝派別則表示，對加沙地帶拉法地區(qū)發(fā)生的任何事件或沖突均不知情。
關(guān)稅及談判方面，美國總統(tǒng)特朗普在最新的采訪中繼續(xù)釋放緩和信號，暗示大門仍敞開著。特朗普政府正在低調(diào)地放松多項(xiàng)關(guān)稅政策，近幾周來已將數(shù)十種產(chǎn)品從其所謂的“對等關(guān)稅”中豁免，并在各國與美國達(dá)成貿(mào)易協(xié)議時(shí)提出愿意將更多產(chǎn)品排除在關(guān)稅之外。此舉發(fā)生在最高法院將于11月上旬就“對等關(guān)稅”舉行聽證會之前——一旦敗訴，政府可能被迫退還已征收的大量關(guān)稅。
交易邏輯：伴隨美方在關(guān)稅方面緩和信號，近遠(yuǎn)月邏輯或有反復(fù)。后續(xù)基本面來看，11月仍為歐線傳統(tǒng)淡季，運(yùn)力小幅下調(diào)至29.7萬TEU/周水平，維持9%環(huán)比增速，對11月裝載率仍有過剩風(fēng)險(xiǎn)，但12月仍有傳統(tǒng)旺季，船司或考慮11月中旬挺價(jià)。建議繼續(xù)關(guān)注歐洲港口擁堵情況。關(guān)注淡季運(yùn)價(jià)回落后對12、02合約低多機(jī)會。盤后SCFIS反彈上漲10.5%至1140.38點(diǎn)超出市場預(yù)期，目前10合約前兩期交割結(jié)算價(jià)平均值為1086.09點(diǎn)，明日10合約或反彈。
展望：震蕩
風(fēng)險(xiǎn)提示：關(guān)稅政策調(diào)整、地緣政治沖突加劇、全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行、極端天氣擾
|
|
