>> 宏源期貨-鉛鋅日評(píng)：滬鉛或有承壓；滬鋅關(guān)注海外結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
大小： |
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| 格式： |
pdf 共1頁(yè) |
來(lái)源： |
宏源期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
祁玉蓉 |
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資訊
鉛
1.SMM調(diào)研顯示，10月10日至10月16日當(dāng)周，原生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率66.64%，環(huán)比下降1.8個(gè)百分點(diǎn)；再生鉛企業(yè)周度開(kāi)工率35.1%，環(huán)比提升1.1個(gè)百分點(diǎn)；鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率74.97%，環(huán)比提升13.26個(gè)百分點(diǎn)。
2.根據(jù)《海南省電動(dòng)自行車(chē)管理?xiàng)l例》規(guī)定，海南省?？谑杏?022年1月5日至2022年6月30日期間，集中辦理過(guò)渡期電動(dòng)自行車(chē)注冊(cè)登記，有效期為自注冊(cè)登記之日起三年。截至2025年6月30日，?？谑惺性谶^(guò)渡期內(nèi)辦理注冊(cè)登記的電動(dòng)自行車(chē)全部已經(jīng)到期，現(xiàn)依法公告對(duì)過(guò)渡期內(nèi)辦理的電動(dòng)自行車(chē)的號(hào)牌及電子行駛證予以注銷(xiāo)
鋅
1.SMM調(diào)研顯示，10月10日至10月16日當(dāng)周，鍍鋅企業(yè)周度開(kāi)工率58.05%，環(huán)比提升11.22個(gè)百分點(diǎn)；壓鑄鋅合金企業(yè)周度開(kāi)工率54.63%，環(huán)比提升8.12個(gè)百分點(diǎn)；氧化鋅企業(yè)周度開(kāi)工率57.13%，環(huán)比提升1.05個(gè)百分點(diǎn)。
2.據(jù)秘魯采礦統(tǒng)計(jì)公報(bào)數(shù)據(jù)，2025年8月秘魯鋅精礦產(chǎn)量為14.67萬(wàn)金噸，環(huán)比增加17.2%，同比增加29.2%，1-8月秘魯鋅精礦產(chǎn)量總計(jì)98.71萬(wàn)金噸，累計(jì)同比增加16.1%。
投資策略
鉛
上一交易日SMM1#鉛錠平均價(jià)格較前日下跌0.29%，滬鉛主力收盤(pán)較前一日下跌0.15%。
基本面來(lái)看，鉛精礦進(jìn)口暫無(wú)增量預(yù)期，加工費(fèi)易漲難跌，但暫未對(duì)煉廠開(kāi)工造成實(shí)質(zhì)性影響，部分煉廠有檢修安排，原生鉛開(kāi)工小幅波動(dòng)；再生鉛方面，前期檢修煉廠陸續(xù)恢復(fù)，供給有所增量；需求端來(lái)看，終端市場(chǎng)暫無(wú)較大起色，旺季效應(yīng)尚未體現(xiàn)，經(jīng)銷(xiāo)商多以消化庫(kù)存為主，生產(chǎn)企業(yè)以銷(xiāo)定產(chǎn)，后續(xù)關(guān)注下游企業(yè)節(jié)前備庫(kù)情況。
整體來(lái)看，供給偏緊格局有所好轉(zhuǎn)，部分需求則在9月中下旬提前釋放，鉛錠累庫(kù)壓力較大，價(jià)格或?qū)⒂兴袎?。后續(xù)持續(xù)關(guān)注上下游企業(yè)開(kāi)工情況及宏觀情緒變動(dòng)。
【交易策略】暫時(shí)觀望。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
鋅
上一交易日SMM1#鋅錠平均價(jià)較前日下跌0.32%，滬鋅主力合約較前日下跌0.57%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-45元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-35元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至-105元/噸。
基本面來(lái)看，煉廠原料備庫(kù)充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周?chē)?guó)產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)環(huán)比回落至3,400元/金屬?lài)?，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)指數(shù)環(huán)比上漲至118.75美元/干噸，受內(nèi)外比價(jià)低位影響，國(guó)產(chǎn)礦優(yōu)勢(shì)較強(qiáng)，煉廠以采購(gòu)國(guó)產(chǎn)礦為主，10月國(guó)產(chǎn)TC或仍有降勢(shì)；供給端來(lái)看，煉廠利潤(rùn)及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢(shì)明顯；需求端暫無(wú)顯著好轉(zhuǎn)，出口方面隨著滬倫比值持續(xù)走差，鋅錠出口窗口有望開(kāi)啟。
整體來(lái)看，滬鋅基本面延續(xù)供強(qiáng)需弱的偏弱態(tài)勢(shì)，加之宏觀擾動(dòng)，價(jià)格有所承壓，隨著倫鋅庫(kù)存不斷去化，LME 0-3 back結(jié)構(gòu)不斷加深，警惕海外結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)。
【交易策略】暫時(shí)觀望。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀風(fēng)險(xiǎn)，需求不及預(yù)期。
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