>> 上海證券-AI消費電子行業(yè)觀點報告：立訊展出AR眼鏡和陪護機器人，看好端側(cè)AI產(chǎn)業(yè)趨勢-251020
| 上傳日期： |
2025/10/20 |
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| 479KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜洋 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
我們認為全球端側(cè)AI市場持續(xù)增長，AI眼鏡是端側(cè)AI最佳硬件載體之一，產(chǎn)業(yè)趨勢有望持續(xù)成長。
立訊精密云雀二代引領(lǐng)AR眼鏡產(chǎn)業(yè)化新紀元。2025年9月，在25年第26屆中國國際光電博覽會（CIOE2025）上，立訊精密憑借其出色的“云雀二代”AR眼鏡產(chǎn)品矩陣，成為展會焦點，展示了立訊精密在AR眼鏡領(lǐng)域的深厚技術(shù)積淀。公司自主研發(fā)搭載MicroLED+光波導(dǎo)的AR智能眼鏡方案，展臺面積也是去年的3倍。此外，公司還展出PVG單綠AR眼鏡和智能家庭陪護機器人。
立訊作為傳統(tǒng)的消費電子OEM巨頭，正在積極布局智能眼鏡方向。不僅在為星紀魅族StarVAir第一代及阿里夸克AI智能眼鏡提供組裝代工服務(wù)，也正在往縱深發(fā)展，成為智能眼鏡產(chǎn)業(yè)的更綜合型的ODM服務(wù)商。
從長期來看，我們認為AI智能眼鏡具備以下3點成長邏輯：
?。?）行業(yè)爆發(fā)在即：根據(jù)WellsennXR數(shù)據(jù)，2024年全球AI眼鏡銷量達到152萬副，預(yù)計2025年將達到350萬副，到2029年將達到6000萬副，到2035年可能達到14億副，我們認為對標傳統(tǒng)眼鏡銷量，滲透率提升空間巨大。
?。?）頭部企業(yè)加速布局：Meta于25年9月推出單目全彩顯示AR眼鏡Meta Celeste，蘋果預(yù)計2026年推出AI眼鏡Apple Glass，小米、百度、華為等國產(chǎn)廠商也紛紛入場。小米AI眼鏡于2025年6月上市，售價僅1999元，我們認為其定價進一步拉低消費門檻。
我們認為，AI眼鏡是端側(cè)AI的其中一種載體形式，并且未必是終極形態(tài)，但當前節(jié)點AI眼鏡站在消費電子新周期的起點，它不僅是技術(shù)的融合，更是生活方式的變革。隨著成本下降和生態(tài)完善，這一賽道有望實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)趨勢性增長。
我們認為果鏈等消費電子核心品牌供應(yīng)鏈公司從25年4月開始已處于豁免狀態(tài)，歌爾等龍頭公司也在越南等地設(shè)立產(chǎn)能應(yīng)對關(guān)稅貿(mào)易風險，因此我們認為市場所擔心的關(guān)稅政策變化對AI消費電子產(chǎn)業(yè)鏈長期影響較小。
投資建議
建議關(guān)注：立訊精密、藍思科技、領(lǐng)益智造、歌爾股份、華勤技術(shù)、傳音控股、瑞芯微、安克創(chuàng)新、長盈精密、恒玄科技等。
風險提示
終端需求復(fù)蘇不及預(yù)期；貿(mào)易摩擦與關(guān)稅政策風險；新產(chǎn)品創(chuàng)新或滲透率不及預(yù)期；原材料成本上升；競爭加劇風險；AI技術(shù)迭代不及預(yù)期等。
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