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全行業(yè)：本周上證指數(shù)下跌1.47%，深證成指下跌4.99%，滬深300指數(shù)下跌2.22%，申萬(wàn)電子版塊下跌7.14%，電子行業(yè)在全行業(yè)中的漲跌幅排名為31/31。板塊個(gè)股漲幅前五名分別為：雅創(chuàng)電子、艾比森、京泉華、睿能科技、ST宇順；跌幅前五名分別為：思泉新材、華海誠(chéng)科、先鋒精科、統(tǒng)聯(lián)精密、電連技術(shù)。
　　電子行業(yè)：本周電子行業(yè)整體呈現(xiàn)普遍下跌的格局，各細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)差異顯著。從申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，所有板塊均出現(xiàn)不同程度的周跌幅。其中，消費(fèi)電子板塊以-9.10%的周跌幅領(lǐng)跌，其細(xì)分申萬(wàn)三級(jí)行業(yè)中，品牌消費(fèi)電子子板塊跌幅最大，達(dá)到-9.24%，對(duì)板塊整體表現(xiàn)造成顯著影響。電子化學(xué)品板塊整體下跌-8.37%，電子化學(xué)品Ⅲ子板塊同樣下跌-8.37%，表現(xiàn)較為一致。光學(xué)光電子板塊整體下跌-6.23%，光學(xué)元件子板塊跌幅為-9.33%，成為板塊內(nèi)表現(xiàn)最弱的細(xì)分領(lǐng)域。半導(dǎo)體板塊整體下跌-6.53%，半導(dǎo)體設(shè)備子板塊跌幅為-9.52%，對(duì)板塊整體表現(xiàn)形成拖累。元件板塊整體下跌-7.05%，印制電路板子板塊跌幅為-8.22%，表現(xiàn)不佳。其他電子板塊整體下跌-6.31%，表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)?？傮w來(lái)看，電子行業(yè)本周各板塊及細(xì)分領(lǐng)域普遍下跌，跌幅差異較為明顯，消費(fèi)電子板塊跌幅最大，其他電子板塊跌幅相對(duì)較小，行業(yè)整體表現(xiàn)較為疲軟。
　　行業(yè)要聞
　　◆因AI需求助推，臺(tái)積電Q3財(cái)報(bào)預(yù)計(jì)強(qiáng)勁
　　◆微軟據(jù)報(bào)將把Surface生產(chǎn)線逐步遷出中國(guó)
　　◆ L&T半導(dǎo)體與富士康子公司簽訂高電壓晶圓協(xié)議
　　◆ NVIDIADGXSpark搭載與聯(lián)發(fā)科共同設(shè)計(jì)GB10晶片，10/15上市
　　◆ 3.Imec啟動(dòng)300mm GaN項(xiàng)目，專注低壓/高壓功率電子器件
　　公司動(dòng)態(tài)：
　　◆希荻微:2024年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃限制行權(quán)期間的提示性公告
　　◆光峰科技:關(guān)于與深圳技術(shù)大學(xué)簽署共建聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室合作協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告
　　◆金安國(guó)紀(jì):關(guān)于獨(dú)立董事減持股份實(shí)施情況公告
　　◆鴻利智匯:2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告
　　◆頎中科技:合肥頎中科技股份有限公司2025年半年度權(quán)益分派實(shí)施公告
　　投資建議：我們認(rèn)為，英偉達(dá)發(fā)布800VDC架構(gòu)白皮書(shū)明確了當(dāng)前數(shù)據(jù)中心功率難題，即所謂“功率墻”。隨著單機(jī)柜功率從幾十千瓦提升到數(shù)百千瓦乃至更高，AI服務(wù)器供電系統(tǒng)的設(shè)計(jì)面臨全新要求，其核心在于四個(gè)方面：電能轉(zhuǎn)換效率及損耗、高功率密度和體積限制、固態(tài)變壓器（SST）與電力系統(tǒng)集成。當(dāng)前方案中，sidecar作為過(guò)渡方案已有多數(shù)廠商提出相對(duì)產(chǎn)品，sidecar方案通過(guò)分解整流階段來(lái)隔離損耗，從而釋放機(jī)架內(nèi)更多IT空間，其過(guò)渡性在于交流/直流轉(zhuǎn)換仍在每個(gè)IT機(jī)架進(jìn)行，導(dǎo)致電力機(jī)架內(nèi)外產(chǎn)生類似損耗。而800VSST方案則是系統(tǒng)級(jí)提升轉(zhuǎn)換效率，將轉(zhuǎn)換階段移至數(shù)據(jù)中心前端，通過(guò)將電壓提升至800伏，使配電損耗大幅降低。所謂SST，本質(zhì)是一種基于寬禁帶功率器件的高頻電能變換器。通常包含高壓AC/DC功率級(jí)、高頻隔離變壓以及DC/DC變換等環(huán)節(jié)，可將例如10–35 kV的中壓交流電直接轉(zhuǎn)換為數(shù)百伏直流輸出。Delta在2024年GTC大會(huì)展示了其SST樣機(jī)，利用多只SiC開(kāi)關(guān)級(jí)的模塊化串聯(lián)，配合高頻隔離變壓器，將10–33 kV中壓電直接轉(zhuǎn)換為800 V直流，模塊化設(shè)計(jì)便于冗余和擴(kuò)展以適應(yīng)不同國(guó)家的電網(wǎng)電壓。通過(guò)SST輸出的800 VDC可直接通過(guò)母線送至機(jī)架，無(wú)需傳統(tǒng)PDU變壓和多重AC/DC轉(zhuǎn)換，極大簡(jiǎn)化了配電鏈路。相關(guān)公司包括：1、系統(tǒng)方案商：麥格米特、中恒電氣等；2、SST廠商：四方股份、金盤科技、特變電工、中國(guó)西電、伊戈?duì)柕龋?、功能器件廠商：揚(yáng)杰科技、斯達(dá)半導(dǎo)、芯聯(lián)集成、英諾賽科等
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、AI應(yīng)用落地不及預(yù)期：國(guó)內(nèi)AI滲透率不及預(yù)期，導(dǎo)致基礎(chǔ)設(shè)施投入不及預(yù)期；2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)前主流技術(shù)仍以傳統(tǒng)方案為主，sidecar方案仍在導(dǎo)入期，SST方案未來(lái)不確定性仍高；3、政策風(fēng)險(xiǎn)：貿(mào)易沖突導(dǎo)致出口企業(yè)受限，供貨難度加大